海富通基金管理公司是全球化进程中的中国在21世纪之初首批诞生的中外合资基金管理公司之一。在海富通成立依始，海富通的双方股东和高级管理层就确立了把海富通建设成为21世纪国际第一流专业基金管理公司的目标。为实现这一目标，海富通强调“团队创造价值”，把自身长远发展寄托于一个高素质的优秀投资管理团队的基石之上，并为这一团队确立了必须始终遵循的职业精神――即专业、专心、专注。

    专业是指，海富通有一支高素质的、具有丰富的国际和国内市场经验的优秀投资管理队伍。
    专心是指，海富通团队成员将全心全意不断满足客户需求，为客户实现财富增值提供全程服务。
    专注是指，海富通团队成员将全神贯注于投资管理的职业工作。
    本篇将对海富通投资管理团队进行扫描。

    一、投资管理团队的组成
    海富通投资管理团队成员主要来源于海通证券、富通集团和其它海内外著名金融机构。这些成员具有丰富的国际市场和国内市场投资经验、对中国证券市场实际有深刻认识和掌握有国际国专业水准的专业素质。

    在团队人才的选拔机制上，海富通的投资管理团队成员是海富通股东和高级管理层委托国际知名的人力资源公司，用了长达5个月的时间，通过公开、公正的选拔机制，发现和确认的具有各个方面较强投资专业技能的人才而最终组成的。

    海富通基金管理公司通过海外人才本土化和本土人才国际化两个途径，铸造富有竞争实力的优秀投资管理团队。公司特色的团队铸造机制包括：人才技能的合理配置；符合行业特征的薪酬制度；富有凝聚力的公司特色文化；持续有效的沟通；与公司绩效挂钩的激励；系统化和持续性的专业培训等。

    海富通投资团队强调的团队创造价值的精神，这一点特别有别于“明星经理”制片面强调个人英雄主义的做法，目的在于避免“明星经理”制容易产生的个人认知风险和个人道德风险。

    二、投资理念和投资组合构建
    海富通在总结国内外基金管理公司成功经验的基础上，确定海富通的投资理念，投资目标，以及在资产配置、股票投资组合构建、债券投资组合构建等方面的策略及技术。

    1．投资理念
    发掘市场价格和价值之间的差异，将中国经济长期增长的潜力最大限度地转化为基金资产的长期增值。海富通认为，中国资本市场处于高速发展的早期阶段，市场成熟度和有效性较低，企业内在价值和市场价格之间存在较大差距有待发掘。海富通将依托国际专业研究支持平台与本土研究团队的智慧，深入把握世界经济和行业周期及国内经济、行业背景与变革、企业微观运行等因素，通过走访企业，取得第一手资料，识别风险，精选证券。

    2．投资目标
    采取积极主动精选证券和适度主动进行资产配置的投资策略，实施全程风险管理，在保证资产良好流动性的前提下，在风险限度内实现基金资产的长期最大化增值。

    3．资产配置
    在资产配置上，海富通运用本公司独立研发的资产配置决策模型即多因素分析决策支持系统进行决策。

    多因素分析决策支持系统是海富通投资管理团队根据中国证券市场的特点，建立起来的模型。它主要是以宏观经济分析为重点，基于经济结构调整过程中相关政策与法规的变化、证券市场环境、金融市场利率变化、经济运行周期、投资者情绪以及证券市场不同类别资产的风险/收益状况等，判断宏观经济发展趋势、政策导向和证券市场的未来发展趋势，确定和构造合适的基金资产配置比例。

    多因素分析决策支持系统是由两个层次构成。证券市场的价格水平、上市公司盈利和增长预期、市场利率水平及走势、市场资金供求状况、市场心理与技术因素以及政府干预与政策导向等六大因素构成多因素分析决策支持系统的第一层次。海富通通过分析这六大因素，把握宏观经济和证券市场的发展趋势，确定投资组合的资产配置。该系统的第二层次是由分析这六大因素的一系列具体指标构成的，这些具体指标构成了多因素决策支持系统的第二层次。

    4．股票投资组合构建
    在股票投资组合构建上，海富通运用本公司独立研发的精选股票分析决策支持系统进行决策支持。

    精选股票分析决策支持系统是海富通将经过大量实证分析挑选出的适用于中国股票市场的一系列定价指标，结合具有前瞻性的盈利预测指标分析，用以选定具有投资价值的股票的分析决策支持系统。该系统的目的是要挑选出定价指标低于行业、市场平均水平且盈利预测指标高于行业、市场平均水平的备选股票池。

    基金成功运作的关键在于个股的选择。上市公司基本面调研和取得上市公司第一手材料是准确地进行上市公司盈利预测最核心的步骤，对上市公司的市场调研也是识别上市公司风险的关键环节。海富通投资管理团队利用精选股票分析决策支持系统选择出的股票池作为重点研究对象，通过基金经理和证券分析师不定期地走访公司，会见公司管理层、行业监管当局、主要竞争对手、供货商和大客户等，及时掌握公司第一手资料，了解行业的变化发展情况，提高盈利预测的准确性。

    5．债券投资组合构建
    海富通债券投资的原则是以价值发现为基础，在市场创新和变化中寻找投资机会，通过积极有效的组合管理，获取高于市场平均水平的投资回报。

    在债券投资组合构建上，海富通运用本公司独立研发的债券多因素分析决策模型进行决策支持。

    三、个股选择
    海富通投资团队在充分研究国际和国内个股选择经验和选择技术的基础上，制定了具有海富通特色的高度科学性和艺术性的个股选择策略，这一个股选择策略包括个股选择原则和个股选择程序两个层面。

    （一）个股选择原则
    1．注重未来的盈利变化趋势。海富通的股票分析师着力对公司的盈利变化趋势作出准确和明确的判断。在具体操作上，做出目标公司至少未来两年的盈利预测，而不仅仅着眼于当季或下一季的盈利水平。同时，注重有关盈利预期的市场共识(consensus)在股价中的反映，并以此作为个股选择的基础之一。

    2．注重资产质量。海富通的股票分析师深谙“资产是提供未来现金流的资源”之道，并强调公司的可持续发展。在具体操作上，仔细分析公司的各项资产的质地情况，并对公司的资产质量作出综合评价以作为投资决策的重要参考。

    3．注重公司发展策略和客观经营环境的相互作用。海富通在分析公司业绩时注意区分该经营业绩更多的是客观商业环境的结果还是管理层采取适当的经营策略的结果。股票分析师注重与公司管理层进行经常的交流，以确定公司是否有明确的长远发展策略以及—如有的话—是怎样的发展策略。然后分析在公司的盈利模式和宏观的商业环境下该等策略的可行性及可能面临的风险。

    4．注重公司治理。海富通注重公司是否有完善的公司治理结构来防止管理层的“代理人问题”以保护股东特别是中小股东的利益。在具体操作上，海富通自己设计了公司治理问卷表，股票分析师对每个公司的公司治理情况就问卷表上的问题进行量化的打分，并根据总分得出对该公司在公司治理方面的综合评价。

    5．注重内部分析师的独立判断。海富通股票分析师在关注外部券商的研究报告作为投资参考的同时，在任何时候都将保持其独立性而非人云亦云，以最大限度地保护海富通基金持有人的利益。海富通特别强调实地调研考察的重要性，因为实地调研是获取真实信息的最佳途径之一。

    6．注重交叉复核（cross check）。交叉复核的对象主要包括公司的一般员工（相对于管理层而言）、客户、供应商、竞争对手、行业协会、政府监管部门等。交叉复核是使海富通股票分析师保持独立性的有效措施之一。

    7．注重股价对基本面的反映程度。海富通坚信从长远来看公司的基本面决定其股票的价格。股票分析师综合运用时间序列法、横向比较法等各种方法来判断基于基本面的公司估值与当前股价的关系。

    （二）个股选择程序
    1．根据预先设定的量化指标筛选初步关注对象名单（universe）。这些指标包括绝对股价、每股销售收入、每股经营活动产生的现金流、市盈率、市净率等。

    2．进一步从初步关注对象中筛选出股票形成海富通的股票池。当时的情况主要是指在调研当时的市场、行业、公司、股票方面的动态变化情况。此地需要分析师的职业判断。

    3．对股票池内的每一支股票建立档案。档案内容包括公司财务模型、公司投资要点、公司治理问卷表、外部券商的相关研究报告、公司新闻简报等。

    4．团队成员间的充分讨论与沟通，并不断完善上述档案。在完成个股档案的底稿之后，某一股票分析师会就个股档案中的相关内容与其他分析师/基金经理进行探讨以获得更多的启发，并在此基础上进一步完善股票档案中的相关内容。

    5．股票分析师将备选股提交给基金经理以备组合构建之需。股票分析师本人用备选股（或再从备选股中选择股票）构造行业模拟组合以观察所选股票经组合后的表现。

    6．股票分析师重复上述程序一至程序五，使个股研究成为一个动态选择和实时监控的系统和过程。

    四、投资业绩模拟
    投资业绩模拟是海富通投资管理程序中一个非常关键的环节。海富通的投资组合管理都务必经历包括最好、最坏和正常情景在内的多种假设情景的模拟。只有经受了严格的假设的最坏情景检验的投资组合才能得以允许进入实质性投资组合的构建。