http://finance.sina.com.cn 2004年12月10日 20:39 新浪财经
海富通基金公司总裁田仁灿先生
12月10日19点～20点，新浪财经基金频道特别邀请海富通基金管理公司总裁田仁灿先生和海富通货币市场基金拟任经理邵佳民先生作客新浪，以下为聊天内容实录：
新浪财经：各位网友大家好！今天新浪财经非常高兴地请到了海富通基金管理公司总裁田仁灿先生来和大家在线交流，谈一谈加息后货币市场基金的优势和理财问题，欢迎大家踊跃提问。首先请田总做一下自我介绍。
田仁灿：多谢，今天非常有幸又来到新浪网和各位网友进行在线交流，我个人的信息大家可以找到一些资料，我在89年出国，一直在富通工作，后来参加了金融方面的工作，98年进入资产管理的业务，2002年回国加入海富通基金管理公司。
新浪财经：海富通基金管理公司是中国首批中外合资基金管理公司之一，由海通证券和富通集团合资创建，请田总介绍一下公司股东及公司管理和投资决策上的特点？
田仁灿：我们是一家合资基金管理公司，之所以是合资的形成，就是希望外方股东在几十年中积累的投资方法，以及投资管理方面的一些跨市场的多元文化当中积累的经验，移植到中国这个市场，同时希望在中国基金业这个新兴的行业中为投资者带来一些优秀的长期的理财产品。应该说，作为一家中外合资企业，非常关注他的公司治理结构的完善，如何在治理结构中保护投资者的利益以及如何使管理人能够专心专业专著地为投资者利益服务，这是基金管理公司治理结构的一个重要原则。
作为一家以人的技能为本的公司，作为一家中外合资企业，我们当然也需要引进国际上人力资源方面的经验，使我们最优秀的人才能在一个稳定的团队框架中持续稳定地为投资者带来长期价值。我相信投资者最关注的还是能否在投资上获得收益，我在这里向投资者分享的一个重要的想法是：任何投资，我是指股市债市的投资，必然有一个特殊性，也就是说他被投资的标的市场是一个价格波动的市场。我们说，股市永远在波动中上行，在这种背景下，我们的投资一定要有一个中长期的概念，如果没有这个概念也不叫投资，我们也无法为此承担一定的风险。来获取一个市场能够反应国民经济生产总值增加面的一个基本的趋势，我也很愿意和大家分享，投资一定要有耐心，在我们这个新兴市场里，可能更关注投资产品的特征，更主要是投资团队的素质，以及这个团队是否能为投资者带来长期保值增值的产品，然后管理好它。
新浪财经：说到团队管理，股民常常说买股票要看公司老总，投资基金自然也要看该基金的投资团队，那么请田总介绍一下海富通的团队式管理。
田仁灿：投资本身是一个非常专业的行为，还需要市场的实战经验，这些经验还要总结，然后转换成对市场新的判断。投资是一个特殊的行业，我们在投资团队中不光需要一个管理人，我们需要很多的管理人，因为我们的组合可能涉及到股票，接近五十个甚至于更多，我们投资债券的时候，我们不仅要分析利率的走势，还要关注其他市场的方方面面的变动，所以这是一个有机的整合的团队。这个团队必须服从于同一个严谨的纪律，这就是我们通常讲的投资的决策程序的问题。这不仅仅是一个纪律问题，也是规避所谓风险的一种制度上的保证。比如投资者可能会质疑你的管理人是否诚信，我们称之为道德风险的问题。一个严谨的投资程序，从制度上可以帮助我们规避这些风险，风险的防范需要事前事中和事后防范。我相信更重要的需要提到的是参与这个决策程序的都是人，都是带有一定的主观性的人，这些人必须把他们的主观性限制到一个纪律当中，但是又不能把他的主观性全部抹杀。投资管理需要一个团队的密切配合，其中好多问题说起来容易，但牵涉的面很广，牵涉到我们对公司经营宗旨的认同，对公司激励机制的认同，最重要的是我们对投资者的承诺，是否遵守对这样一些基本问题的认同。我们相信在投资市场上很容易迷失方向，当投资者要我们给他带来一个短期收益的时候，我们必须冷静地考虑，这是否违背了我们向投资者承诺的所谓风险收益的这些特征，我们必须在任何时候都保持这样的冷静，而且在追逐一个超额收益的同时，又要遵守纪律，首先要遵守我们对投资者事先作出的承诺。海富通完全是建立在这些大的价值观和原则之上的。
新浪财经：谢谢田总的介绍。各位网友，现在正在进行的是海富通基金管理公司总裁田仁灿先生作客新浪总裁在线，希望大家积极参与踊跃提问。
田仁灿：我对刚才的问题再做一个补充。海富通在建立这个团队的时候，我们在公司初创的时候把人员的筛选完全放在公开公平公正的平台上，海富通的员工都是按照事先设定的岗位的描述，以及对该岗位需要的技能素质的基础之上选定的。所以我们的员工来自五湖四海，但他们都有一个共同点：他们不光有适合的专业知识背景，比如专业文凭之类，更重要的是他们都具有平均操作七年左右的专业技能。考虑到中外合资的背景，我们的投资团队有一半以上是具有海外留学或投资经验的人士，还有一半是对中国市场非常了解的专业投资人员，我们称之为“国际人才本土化，本土人才国际化”，使我们对国际市场和A股投资，具有完全驾驭的能力，这一点可以从海富通的精选基金的业绩上得到一个反应。
新浪财经：今年四月份，海富通精选创造了百亿首发规模，从基金业这几年的发展角度来看，应当是很惊人的一个成绩。
田仁灿：我纠正一下，应该是今年四月份我们募集设立的海富通收益增长，您说得非常对，是创造了首发规模。
新浪财经：“百亿首发规模”这一成绩在基金圈及市场激起了很大的反响，带来的影响也是很大的。我记得当时的股市非常低迷，海富通提出了“基金业正步入价值投资时代”，现在同样的，股市又面临着同样的低迷的情形。那么，您对当前的股市有哪些看法，还有这样的环境对基金发行又有哪些影响？
田仁灿：首先我对各位网友说的是，当初可能很多网友对我们寄予厚望，认购的时候对我们投了很大的信任票，在此我对我们的投资者表示谢意，并利用这个机会向他们做这样一个表述：海富通基金管理公司始终如一地按照我们在招募说明书里说的那样操作。比如海富通收益增长，它定位于低风险平衡型基金，我应该向大家汇报的是，海富通收益增长的业绩增长没有象海富通精选那样红红火火，但它充分体现了抗跌性。网友追求的是收益，我们的目标是一致的，只不过我们需要一段时间和耐心。讲到这点，我接到您刚才的问题，我们的确处在一个历史的底部，虽然和去年在外部特征上有一些类似，比如都在1300点，但如果仔细看的话，这1300点的背后其实已经有了本质的变化，我们的股市经过振荡的洗礼后也变得更理性。可以这样描述：原来的股市是抓热点，追逐板块热点，在这样的冲动之下大进大出，导致股市市值巨幅上升，也可能巨幅下跌。经过两年的洗礼之后，我们发现现在进入市场的资金的性质和投资的目标，都发生了本质上的变化。
所以尽管这一年的弱势给我们带来沉重的压力，但我应该向大家表达我这样一个强烈的信念，这个底部可能不会明天就巨幅反弹，实现新一轮的上涨，我相信一个理性的市场是以价值追求为目标的。我们希望上市公司更加透明，我们通过更透明的信息渠道跟踪他们业绩的发展变化，以及在业务创新方面的能力，我们逐步对这些股票进行评价，一个好的理性市场，可以逐步反映出历史的基本面。尽管我不敢说，下个礼拜还是下个月，股市就会掉转头向上，但我仍然相信，我们所有持有海富通精选和海富通收益增长的投资者，必将在若干时期内，也许四到五年之内，甚至于五到六年，我很难在这儿确定地说，享受到投资投资收益，中国的资本市场必将反映出GDP高速增长的基本面。反应这个基本面相关性的到来，有赖于我们这个市场经过洗礼以后变得更加理性，我相信我们已经看到了端倪，在这个意义上，持有海富通精选和收益增长的投资者最终都会获得很好的收益。专业投资人和一般投资者在心态上有一个很大的区别，专业投资者在股市下跌的时候也就是他信心和目标更加明确的时候，而一般的投资者往往在快要看到明天曙光的时候，他可能黯然离场。今年不管买什么基金的，他们都经历这样一个痛苦过程，这个过程也就是我们获取股市投资中长期收益的一个必经之路，这就是风险投资。我们认为2004年是股市调整的时期，正因为它有振荡，才有获得上行的可能，在这一点上我希望广大投资者切忌烦燥，切忌在他们认为不安全的时候脱身走人。当然，这是个人的决定，我尊重每个人的决定。但我相信在我们承担了股市的风险，在相对比较长的时期内，我们有理由相信，投资者应该有耐心获得我们先前设定的中长期投资获益的目标。
新浪财经：也就是说从价值理念到价值投资是一个中长期的过程，不是一蹴而就的。
田仁灿：是的。
新浪财经：今天刚好是海富通精选分红的权益登记日，每10份基金单位分红0.5元，这是海富通精选本年度第四次分红，截至此次分配海富通精选累计分红已达到1.40元，成为国内分红最多的开放式基金之一。海富通精选是积极主动型股票基金，收益增长则以资产配置见长，从海富通精选到海富通收益增长，再到目前正在发行的货币市场基金，海富通产品线的风险度在逐次降低。在目前市场低迷的情况下，因为货币基金的管理费比其他类型基金要稍低一些，所以发行量如果达不到一定规模的话，则有可能引发亏损，有没有这个可能？请问田总有没有这方面的担忧？
田仁灿：我们是一个长期存续的公司，是做一个长期的安排，我们在为投资者不断完善我们的产品链，比如我们有主动的精选基金，我们二月份的时候在新浪网也介绍过，我们不要以高盈余预期认购精选基金，同样，也不要希望这只货币市场基金能象精选基金那样讯猛增长。海富通货币市场基金，是我们的第三个产品，我应该和投资者界定的是，它不是一般意义上的基金，虽然他以基金的形式存在，投资者切忌把这只货币市场基金与前面两只基金相混淆。过一会儿我会请我们的基金经理邵佳民介绍一下，我们对基金设计的规模。如同上次我们新浪网上讲的那样，我们对规模的顾虑只有两个，一个是不能低于法定成立的规模，另外一个不能高于超越我们管理能力的规模。
所以在这个区间之内我们不会太在乎我们的规模有多少，因为作为一个公司，作为一个专业的理性的严肃的管理人，我们不会纯粹追逐规模效益。货币市场基金有这样的特点，它是一个进出费用都为零的基金，所以它的认购、申购将是一个不断的长期的行为。我们预期海富通货币市场基金的规模将会逐年增加，随着时间的推移，投资者一定会发现这是一个储蓄的替代性产品。所以我想，我们今天所推出的完善产品链的这样一个产品，其实是针对那些没有投资股市的经验，或者那些投资过基金但对今年的弱势感到巨大失望，他又暂时不想尝试进入股市，同时又不甘于银行利率的投资者。我相信海富通货币市场基金是一个不可比拟的储蓄的替代品，它的特点是具有活期存款的便利，可随时申购和随时赎回。另一特点是，他有活期存款的便利，但有超越一年期定期存款的利率的能力，甚至于超越的幅度会很高。
还有一个特点体现在很多投资者关注的风险问题，投资者可能认为，储蓄放在银行是安全的，但是大家要知道，基金的更安全性表现在按照法律把资金放在第三方托管，托管方就是银行，所以基金本身享有银行的信用待遇，在这个基础上，它比其他资产更具优势的是他同时受到基金法和信托法的双重保护，任何时候基金资产都不会受到其他资产牵累，所以投资者应该关注。在中国现在的金融市场上，最安全的，也就是风险揭示程度最高的产品。我的个人观点是没有揭示的风险才是真正可怕的风险。
新浪财经：今天一同参加聊天的还有海富通货币市场基金拟任经理邵佳民先生。请邵先生做一下自我介绍。
海富通货币市场基金拟任基金经理邵佳民先生
邵佳民：我的经历是比较简单的，我最初在海通证券从事债券销售，投资以及分析，也做过一段时间的债券研究，2003年4月份，海富通基金成立，经过公司的选拔我来到海富通基金担任固定收益分析师，从事对海富通基金的研究。
新浪财经：作为海富通货币市场基金拟任经理，请您介绍一下海富通货币市场基金的特点。还有您曾经说过，加息后投资货币市场基金是“在正确的时机做出的正确选择”，请您从这个角度对海富通货币市场基金做一个详细的介绍？
邵佳民：刚才我们田总讲了，它是我们公司的第三个产品，而且有别于前两只基金。它是在新的货币市场债券管理办法暂行推出以后发行的货币市场基金，这只基金是按照新办法运行的，而且是人民银行加息以后及时推出的一个基金产品，完全按照现有的收益率结果进行运作的。我曾经讲过，在正确的时机做出的正确选择，首先是从2003年6月份以来，整个市场收益率水平进入利率上升周期，在这个时期中，可能会有不断的好的投资机会的涌现，你可以购买债券，或者购买股票。但是目前的市场正处于调整时期，价值出现调整，因为利率这个基准在调整，这样投资者可能需要做其他的选择或者等待。在这个过程中如果想有效降低你的等待成本，那么购买货币市场基金就是比较理想的投资策略，所以说，投资货币市场基金是一个正确时机的一个正确选择，如果你购买海富通基金的话。
新浪财经：近期人民币理财产品频现市场，货币市场基金和人民币理财产品有什么不同？人民币理财产品与货币市场基金的性质趋同，因为银行理财产品所投资的对象包括协议存款、国债、金融债以及央行票据等，几乎与货币市场基金的投资领域相同。那么，两者之间有什么区别，货币市场基金有哪些更多的优势？
邵佳民：首先，正在发行的海富通货币市场基金由海富通基金公司管理，属于我们的资产，由中国银行托管，它可以开一个独立的帐号托管，而人民币理财产品则属于商业银行的负债，这是一个很大的区别。第二点，我们的运作是高度透明的，包括收益情况，我们每天都会公布收益情况。人民币理财产品的收益是相对固定的，有一个比较固定的回报率，更多的回报归银行所有，投资者和银行之间是借贷的性质。我们的货币市场基金有一定的锁定性，我们的基金你任何时候需要转入其他市场的话，你提出申请就可以。
田仁灿：在税率方面也有一些区别。
邵佳民：货币市场基金，根据现在的国家优惠政策，投资者得到的红利可免个人所得税，对个人来讲免20%的个人所得税，对公司来讲税率可能是33%，完全是按照税后计算的，人民币理财产品，从法律上说，我们还没有看到法律对它执行免税的政策。
田仁灿：简单地来说，同样都是参与一个专业市场的交易，通过交易获得收益，理财产品的特点是锁定的，由中间人借贷方确定一个收益率，更多的收益是银行自身留住的，我们和投资者的关系是相当于批发商把大批量交易后的成果直接给投资者，并具有良好流动性。最重要的是在法律框架内，货币市场基金是一个被严格监管载体，要透明得多。
邵佳民：还有一点，人民币理财产品，也承诺它募集来的资金是投资银行债券市场，我们货币市场基金是受到证监会严格监管的，比如所购买的债券最长期限不能超过397天，我们组合的平均期限不能超过180天，这样可以保证整个组合具有高度的流动性。对于人民币理财产品，我没有看到具体的某一项规定，或者某一个理财产品和另外一个理财产品的规定不同，至少法律对这一块没有规定得很明确。
网友：我完全同意田总的看法。收益增长在大盘下跌这么多的情况下，最大限度的保护了投资人。请问你对明年市场的看法？
田仁灿：我个人对明年市场谈不上有先见之明，但我包括我们投资总监都有这样一个想法，或者说我们的投资团队有一个共识，今年经过结构性调整，大盘正处于阶段性底部市场格局之下，明年的股市比今年再差的可能性是微乎其微的。总体上明年应该是为投资者带来收益的一年，至于收益率我们期望它能带来30%，40%我估计可能有点奢望，但是明年大涨的可能性大过下跌的可能性，另外我们现在经过这一两年的振荡洗礼之后，股市变得冷静多了，虽然表现上没有带来热闹的气氛，但一旦往上走的时候，可以带来价值驱动，希望投资者有信心。
网友：货币市场基金的最高收益率有可能达到多高，它的最低亏损有可能有多大？
田仁灿：投资者本身对货币市场这样一个特殊的短期票据交易市场缺乏了解，所谓短期票据市场意思就是马上要到期了，我们的邵佳民经理说，平均的组合期限要低于180天，平均到期是在180天之内，所以信用风险几乎是零，这是第一。当然我们都有风险提示，但是同时不要忘了，这个风险提示内在含义不同，货币市场的风险提示更多的是集中在关于净值表现可能会有波动，也就是说我们不能锁定他，但是网友记住更重要一点，因为不是锁定的，所以加息周期的到来，我们可以追逐加息的预期，使我们投资更高的产品的投入。从这个意义上说，可能网友更关心的是本金是不是会受损，当然我们现在的记息方法是以份额记的，单位永远是1元，这样的话你就能感觉到，当收益降低的时候会在某一天是负的，但是与我们讲的真正的受损不是一个概念，我以前获得的收益，是转成份额的，累计10%的收益就变成我个人由原来的1个份额变成1.1的份额，但在单位净值波动下有很多人不理解这一点，我告诉大家一个重要的信息，在升息预计之下，货币市场基金能更多地反应出收益率上升的基本趋势。
邵佳民：货币市场基金，首先它的投资对象目前是指国债，中央银行票据，以及我们海富通货币市场基金也可以投资但只限制于三个A以上的公司债券。资产的安全性是非常好的，流动性，刚才我们说了，180天的平均期就决定他的流动性非常好，网友可能也关注，这个货币市场基金最高的收益情况，目前我们货币市场基金公布的收益指标是指七天年化的收益率，最近七天公布的收益，假如我这个基金运作了一年，而且过去一年您的收益都达到过去七天的水平，可能就达到某一个高度。大家知道一年是365天，七天只占2%的比重，过去七天和过去一年是两个不同的概念，投资者看货币市场的运作，他们第三季度的平均收益，和最近七天的收益，可能会有很大的不同，这个主要原因在于七天年化指标真正的含义，网友们可以认真分析一下这个指标的真正含义。
新浪财经：说到七天年收益率，总是有网友不太清楚它的含义，比如我投资一万元来买货币市场基金，我怎样通过七天年收益率这个指标了解我目前所获得的收益？能不能比较通俗地解释一下这个问题呢？
邵佳民：通俗的解释是这样的，货币市场基金整体收益是比较少的，假如说一个货币市场基金年平均收益2.8%，就意味着每万份收益是280元，280元平均到365天的话，一天的收益大概是0.7到0.8元之间，是每万份，所以每万份是每天大概0.7到0.8元，这是年2.8%的水平。假如过去他的平均年化收益率是2.8%，就是你投资一万份每天可以收到0.7到0.8元的收益，一周0.7到0.8再乘以七，就是五块到六块的水平，大概是这么一个含义。
新浪财经：也就是说用七天的平均收益率除以365。
邵佳民：对，就是你过去七天所得到的收益。
网友：货币市场基金能否成为今后基金发展的主要趋势，或者说，基金今后向哪些方向发展？
田仁灿：其实我们都有一个错觉，当我们发行一个基金的时候，好象带有一种暗示，我们突然之间觉得这个产品比其他的产品更好，其实并不是这么回事，我们海富通基金管理公司发这个产品是因为我们产品链的完善，各个产品的风险收益率的特征是不同的。举个例子，我们精选基金是偏股型的平衡性基金，他符合一个特定的群体，这个投资群体的心态是敢于承担比较大的振荡变化来获得中长期的收益，稍微略低一点的，不愿意以每天的净值变化和过多的心理压力来实现，现在的货币市场基金可以说是针对那些对股市不太了解，但是有间歇性的流动资金的投资者，我的意思是说，不同的产品是针对不同投资群体的需求。
在这个意义上，那些想希望获得比较高的收益率的投资者，要保持一定的信心和耐心。我始终认为在全球，不管在美国在欧洲还是在日本，几乎都一致地告诉我们，从历史的经验来看股市永远是最大的长期的收益的来源，尽管在短时期内有可能是负增加的。前几天我在和国外的朋友聊天的时候，也有年轻的外国人觉得，欧元跌到这么低地位，恐怕世界末日要到了，可是93年我在美国的时候，那个时候美元的价位比现在的欧元下跌位比现在还多30%。不管怎么波动，我们认为风险资产，风险度越高，持有期越长，所获得的平均收益率就越高，相反安全性比较强的产品的收益率比较稳定，风险也比较低，所以这三个产品都有收益。
我希望我们的网友多关注自己的基金组合，以及根据个人未来生活需要安排，有些是需要长期投资获得较高的收益，有些是现金管理，货币市场基金是应对那些不太了解股市，或者是股市风险的厌恶者，简单说是风险厌恶者这样一个群体，或者是那些具有间隙性的、流动性的资金。货币市场基金这是一个极好的准储蓄产品，具有储蓄一样的特征，但是有更高的流动性和更好的安全性，以及可能伴随着加息周期的到来产生更高收益率的预期。
网友：购买正在发行中的货币市场基金，与购买现有的货币市场基金在收益上有没有区别，加息后，现有的货币市场基金在收益上会不会比新发行的更有优势？
田仁灿：这个问题这么细纠下去，可能会纠出一些区别，怎么短期也不会只有两三天，所有货币市场基金的收益是趋同的，这是这个市场的特点，网友应该更多关注他是否认同这个管理团队，更多关注这个产品是否适合我，这个公司是否是我个人所了解的。从总体上说，货币市场基金最终的收益是一致的，或者是趋同的。不知佳民有什么补充。
邵佳民：这个也是我们货币市场基金的一个特点，因为所有的产品，在设计上都是一样的。这是因为监管部门，对每个货币市场基金设定了一个获益最大范围，每推出一个产品的时候，我们没有发现这一家比那一家有何不同，而缩小这个范围，这样大致他的收益率是趋同的，我们看到和国外的货币市场基金相比，我们平均组合期限，以及最长的期限是稍微偏长一点的，比如国外货币市场基金更多的是，最长六个月，平均组合期限是三个月，而目前国内最长的是397天，就放大了一倍，目前国内大多数是一年左右，我们规定最长六个月，或者平均三个月，我们可以想象国外的货币市场基金，他们的收益率更小，但仍旧是受到投资者的欢迎。
新浪财经：说到货币市场基金的投资对象，11月中旬国开行第17期金融债招标发行，有基金公司以20%的中标量占据榜首，那么海富通货币市场基金有没有考虑也把浮息债纳入投资的范围？
邵佳民：从法律上说是可以投资浮动利率债券的，有关的法律也适应这一点，无非就是现在的货币市场基金管理暂行办法规定。如果投资浮息债的话有一定的条件，就是说他的浮动基准必须是市场化的利率，而不是某一个很固定的利率，这样一来导致了以前老的浮动利率债权，他的浮动基准是一年期，他的调整有一定实质的，我们刚刚上调过利率，两年前我们曾经下调过一次利率，可能都不是这个投资范围以内。国家开发银行新发行的债券，因为浮动基准是市场回购率，所以它被列入货币市场基金的一个可投资的范围。
新浪财经：也就是说在这一点上多少还是存有一定的争议。
邵佳民：因为货币市场基金组合的最长期限是397天，浮动利率债券无论最终的剩余期限是多少，只要距下一个付息日的剩余期限少于397天就可以投资，这个有待进一步明确。
新浪财经：网友提问，目前对基金作为市场最大主力的表现，可以说是众说纷纭，有的说法是基金按兵不动是为了明年的行情，有的说法则是基金面临着分红与赎回的压力。所以请问田总，海富通是不是也同样存在分红和赎回的压力，尤其是临近年底？
田仁灿：我们的海富通的投资者就是我们基金的持有人是非常稳定的，所以我们并没有感受到到年底的巨额赎回的压力。我们已经分红了，但这个分红不是一蹴而就的，因为实现这个可分配收益的时候不是上个礼拜做的，也不是年底前匆匆忙忙做的，我们在投资过程中逐步实现的那些收益，所以在这个问题上面，我相信海富通并没有以这种今年过去了，等到明年再做，做好了，我们不是这个心态，我们始终专著于一点，我们是否发现市场上最具增长潜力的好股票，如果有的话，我们不会被其他的动机所动摇，我们是一家符合国际专业标准的专业基金管理公司。
海富通基金公司总裁田仁灿先生在聊天中
网友：海富通是一家非常值得信赖的基金管理公司，我有一部分闲钱，但是我有一点犹豫，在海富通收益增长和海富通货币市场基金之间不知道该选择哪个品种好？
田仁灿：我觉得这个问题提得非常好，收益增长是一个平衡型基金，我在这里跟网友介绍一下，平衡型基金就是有股票和债券，我们对股票份额的投资是适乎我们对整个市场未来六到12个月的走势进行决定的。当我们认为六个月之内是弱势的话，我们对股票投资的节奏会放慢，因为我们更多考虑保护投资者的资产，但是当我们一旦看到股市是有一个明确的增长的格局的时候，我们会逐步地、当然根据我们所选到的好股票的数量来逐步加大对股票的投资，所以收益增长是一个平衡型基金，是希望通过长期中长期投资来获得收益的这样一个平衡型基金。我要问网友的是，如果你有这样的余钱同时对未来希望有一个安排，但是大前提是自己不愿意看到净值巨幅波动的时候，也就是说自己是风险偏好度偏低的人，那么收益增长仍然是一个很好的产品，尽管今年弱势中他没有给投资者带来直接的收益。货币市场基金恰恰是另外一个范畴的问题，是针对那些不愿意涉足股市，不愿意投资那些所谓平衡型基金，他希望更多的是保存现金，或者另外一个，他既有愿望，虽然有愿望投资股市，但没有这种长期的资金，而只有短期需要保持流动性的资金，那么货币市场基金就是一个非常好的产品。这两者之间有他们产品的定位不同，风险收益率不同，同时投资者还得考虑自己的风险的承受能力。如果适合长期投资的，我甚至建议可以认购我们的精选基金，它是更加明确的偏股型基金，尽管股市调整的时候，它的波动会更大。
我想这是一个能否中长期投资的问题，这是一个大的问题。我遇到很多的人，包括周围的朋友，说是中长期去投资，但他每天都在看净值，每天都在打电话看净值有没有跌，这种情形还不如改为多看看基金管理人的情况的变化，多了解管理人是否在进一步地完善、加强他的管理技能，这样恐怕才更有意义。所以我还是要倡导，只有能够作出中长期投资安排的投资者，才会在未来的风风雨雨中，在市场的发展当中保持增值，这是唯一一个通道。
新浪财经：作为投资者首先不能以短线炒作的观念来投资基金，既要根据不同的基金品种，也要明确个人的风险偏好度来做出适合自己的选择。
田仁灿：这是至关重要的，风险偏好度，我们十多年的证券市场，已经给了我们无数案例，在我们生活中也比比皆是，这需要我们每个人都上升到理性的来考虑这个问题。
新浪财经：在聊天快要结束的时候，再请田总介绍一下进入加息周期后，在通货膨胀的宏观背景下，作为专业的基金管理人对老百姓个人理财有哪些建议？
田仁灿：我现在想讲的几句简单的话就是，加息或者通货膨胀都不是我们所能掌控的事，当然我们也不会在此作出评点，这是经济发展必然的过程。大家需注意的是，我们在这个大背景下要放弃一些传统的思维方式，比如以为人民币放在保险箱里、放在银行里面是安全的。因为我们大家都要了解，货币是有市场价格的，当我们的货币购买力在市场变动下发生变化的时候，可能我们今天一块钱和五年以后的一块钱不是一回事，我们不能仅仅局限于把这一块钱保存到五年以后认为自己仍然富裕。
我们要更主动地去了解由于市场化带来的各种风险，其中包括利率变化带来的风险，也包括通货膨胀带来的一些购买力变化的风险。所以我认为，一个理性的投资者，第一首先得关注自己的收入结构中哪些可供长期投资的，哪些是必须保持现金的，这是一个根本需求的出发点，如果不了解这一点，我已经关注到很多的投资者是没有长期投资的资金的，但是做了一个长期的风险投资，当他需要套现的时候可能谁也帮不了他的忙。相反的，有长期的可供投资资金的人做了一个最安全的投资，做了储蓄存款，这个时候要考虑的是什么叫机会成本，我虽然承担了一定的心理压力，承担了一定的周期带来的变化，我的净值可能有波动，但我若干年之后，我在资本市场的投资平均收益率大大超过我的储蓄存款利率的时候，我已经有一个看不到的机会成本，因为这两笔钱一个是以1%、甚至2%的复利增长计算，另外一个则是在接近7%甚至8%的增长范围之内，这两个之间的差是非常巨大的。投资者必须了解自己的需求，了解哪些基金是可供长期投资的，然后在这个基础上判断哪些产品适合自己的长期投资，哪些是适合短期的。
我可以这么说，我们海富通的产品，现在有三个，这三个基本上可以符合我们目前市场上可供投资的三种典型的需求，一种是比较激进的愿意承担适度风险的，但是可以长期投资的，精选是最好的案例；收益增长也是希望中长期获利，但是是以保证资金资产稳定增长的产品，你不要期望明天股票增长它长得最快，但它的好处是股票下跌很快的时候，它是相对很稳定的，这是那些不愿意承受心理压力的投资者的选择；最后一个产品是我们邵佳民管理的这个货币市场基金，它是一个安全性极高的储蓄性产品，这是值得我们认真考虑的，这个产品目前在在中行交行海通证券以及其他的券商处销售。
新浪财经：如果投资者有一部分闲钱同时他又是风险厌恶者，那么货币市场基金应该是当前比较好的选择？
田仁灿：如果我是他我不会犹豫片刻，我相信这是一个明确的选择。我要强调在中国金融体制下，迄今为止，我可以这样很负责任地跟网友说，基金这个形式是最安全的，尽管它的风险是明示的，我们在市场化进程中要学会发现，基金受到严厉的监管，受到托管方严格的保护，受到我们证监会日常的监控。货币市场基金是一个流动性非常高的组合，投资者尽可以以这种心态来投资。投资货币市场基金最大的损失是定期存款利率，但我们的货币市场基金可以大大地超越定期存款利率。