--评析海富通收益增长基金的成功发行和未来运作
(2004年3月10日)
2004年3月9日，海富通收益增长基金的发行如期顺利结束，基金募集规模超过130亿元，创下了中国基金业历史上单只基金发行规模之最。广大投资者对海富通寄予了充分的信任和厚望，同时也极为关注海富通收益增长基金的发行情况、未来投资运作、风险控制能力和净值增长前景等。在基金正式成立并入市运作之际，让我们对共同关心的这些话题作深入的分析和展望。
一、海富通收益增长基金募集规模靠自然认购形成，个人投资者占据绝大多数，避免了基金发行泡沫问题。中国资本市场日益规范、欣欣向荣的大环境，分销商卓越的营销能力，海富通良好的专业品牌形象，合作各方的共同努力，是基金发行取得成功的关键。
首先，海富通收益增长基金的内在资金结构中绝大部分属稳定性强的个人投资者资金。根据初步统计，收益增长基金共募集超过130亿份基金单位，其中个人投资者所占比例超过80%，有效认购户数超过22万户，创单只开放式基金开户数之最，大多数投资者购买基金的目的是着眼于获得中长线收益，充分显示分销商扎实的分销实力和市场对海富通公司品牌较高的接受度。
在基金发行过程中，分销商的销售人员和海富通的市场推广人员不遗余力地向投资者宣传、解释理性基金投资的新理财观，清晰介绍收益增长基金的风险收益特征，使投资者理解基金长线投资的真正内涵，并对基金的未来回报形成合理预期。为防止短线过路性资金，支持分销商建立自我激励机制的努力，海富通在基金发行过程中先后多次以各种方式协调、鼓励或督促分销商按规定向投资者收取认购费，这些措施的采取保证了基金募集资金的质量和稳定性，并为培育正确的基金理财观念和合作各方的共赢奠定了良好的基础。
其次，海富通收益增长基金的成功发行，是中国资本市场的大环境、各分销商的大力支持和海富通的专业管理等多种因素共同作用的硕果。
在国际分工和世界经济结构调整的大背景下，中国经济步入了新一轮的快速增长周期。2004年1月31日，国务院发布《关于推进资本市场改革开发和稳定发展的若干意见》，明确指出要重视保护公众投资者利益、提高投资者投资回报和继续大力支持发展机构投资者等，为资本市场的长远发展奠定了根本性的利好基础，实质性地强化了各市场主体对证券市场的信心。近年来，中国证监会坚持市场化改革和加强监管两手抓，锐意改善市场制度环境和竞争环境，高度重视对基金规范运作的管理，大力引导和推动市场发展，使年轻的中国基金业面临前所未有的历史发展机遇。同时，国内基金管理公司勤勉运作，创造了规范、良好的投资回报，使得基金作为理想的长期理财产品日益为广大投资者所了解和认同。
各分销商对海富通的充分了解和对营销工作的卓越组织是使基金成功销售成为现实的关键。海富通与多家商业银行和证券商建立了良好的合作关系，彼此之间有着充分、深入的沟通、理解和认同。托管行中国银行在这次销售中，充分展露了其对新形势下基金业务的高瞻远瞩、一流的营销组织能力、一线营销人员的高专业水准和热情以及雄厚的客户群基础。交通银行从战略上高度重视基金代销工作。核心分销券商包括海通证券、华泰证券、广发证券、兴业证券、华夏证券等，各自拥有优质的客户群和高素质的营销团队，并给予分销工作极高度的重视，为基金成功发行作出了举足轻重的贡献。
海富通专业的投资管理能力、以客户需求为己任的理念和服务，赢得了市场的高度认同。海富通在推出首只精选基金时，就明确了打造“精选股票核心竞争力”的品牌目标。精选基金自2003年8月22日成立之日至2004年3月10日，净值稳定增长，累计达到1.2409元，半年内两次分红累计4.5%。海富通精选基金“风险低于基准，业绩高于基准”以及坚持以客户需求为己任的身体力行，赢得了投资者的信任。
二、秉承成熟市场的先进理念，融合对中国市场的深刻认识，将成为海富通收益增长基金创造稳健业绩的坚强基础。在成熟市场，基金规模大往往意味着基金投资管理水平高、业绩稳健和投资者对基金高度认同和信任。由于规模经济效应，大基金能够在更大的时间和空间上投资运作资金，在投资组合管理过程兼顾收益性与风险性的要求，更好地实现既定的风险收益目标。相对于小基金而言，大基金还能够更有效降低基金运作成本。此外，大基金应对申购赎回的流动性能力更强，这既有利于保证基金投资业绩的稳定性，也能为持有人提供更为便利的流动性管理机会。
海富通基金管理公司是富通集团在中国建立资产管理能力的唯一战略立足点。富通集团将其全球投资管理经验带到新兴的中国市场，开发出适用于中国资本市场特征的投资方法论。作为中国进入世贸以后诞生的首批中外合资基金管理公司之一，海富通在资源上和技术上享受着富通集团提供的全球化平台。富通集团正不遗余力地把其积累的资产管理的丰富经验和技术转移给海富通。从投资理财角度来说，投资者从海富通获得的不仅仅是公司在中国本土的资源，更是富通集团全球化的资源和智慧。
海富通收益增长基金的投资管理将基于海富通管理精选基金的经验和同样优秀的投资研究平台。通过“国际人才本土化，本土人才国际化"两者的有效融合，海富通已经拥有一支高度本土化的多元化投资管理团队，既具有全球的视野，又深刻理解中国市场的本土特点。海富通收益增长基金与精选基金共享着同一投资智慧和同一全球化投资平台的强大支持。
三、以基金资产安全性为首要目标，建立强有力的风险管理机制，严格履行产品承诺，力求基金净值稳定增长。海富通收益增长基金是在精选基金成功运作的基础上进行了风险强化的产品，首要关注的是基金资产和基金净值的安全平稳，在此基础上积极争取收益增长。作为一个风险度较低的股债混合型基金，对股票和债券的配置将不是人为地去调整，而是嵌入一个组合保险策略，其所有意义在于首先以基金资产的平稳作为出发点来逐步加大对股票的投资。如果股市逐步上升，基金的股票投资比重将会逐步加大，并始终关注基金资产的安全性；预期市场剧烈波动时，将提前采取措施，规避基金资产的突变风险；通过基于基金资产和收益的平稳性配置资产并及时锁定上期收益，有效管理投资者有关净值下跌的忧虑。为了给投资者一个直观的认识，基金设计了一条收益增长线，其目的是力图消减基金净值下跌的振荡，同时保留上升的空间。投资者可以放心的是，海富通充分吸收富通集团在结构性产品方面的丰富管理经验和技术，建立了严谨的投资操作和风险管理规程，将严格履行收益增长基金的产品承诺。
鉴于收益增长基金的低风险特征和内在的组合保险机制，其收益率可能不如高股票配置基金如精选基金高。这是持有人获得收益保障机制所必需付出的机会成本，即以牺牲净值局部上涨幅度为代价，获取投资组合的相对安全性和长期平稳增长。在股市下跌的情况下，收益增长基金因其组合保险机制而具有普通股票基金所缺乏的锁定基金收益和抵抗下跌的能力。相对于精选基金，收益增长基金持有人对其收益率应有合理的预期。
四、海富通收益增长基金是持有人理想的长期投资工具，海富通还为持有人提供了在旗下基金之间自由转换的机制
收益增长基金持有人不宜轻易赎回或作波段操作。对持有人来说，频繁的赎回与申购，意味着自己比专业管理人更高明，这与自己购买基金的初衷和理念相悖。“低买高卖”或称“做波段”不适合于基金投资。理性基金投资注重的是价值分析与基本面研究，只要宏观经济是向好的，基金收益率就会呈现一个增长的趋势。2003年就是一个很好的例子，基金在大熊市的情况下依然获得超过20％的净值增长率，不仅挖掘出大盘蓝筹股的成长价值，形成了一个局部牛市，还最终带动大盘整体上升。对于基金持有人来说，除非影响市场的根本因素发生本质变化，否则在通常状况下没有必要进行频繁操作。基金不是股票，其净值并不会因为赎回而下降，惟一影响其净值的是投资组合的收益率，只要投资组合是赢利的，其净值依然会稳定。除了交易成本外，赎回和波段操作还带来一个主要风险即再投资风险，赎回往往把获得基金收益的宝贵因素即时间因素抹杀了。当持有人把自己的过高预期放低一点，把投资期限放到适当的长度，静下心来选择好的管理人，理解基金产品的风险收益特征，那么，将有机会在几年之后充分享有财富的长期稳定增值。
海富通收益增长基金适合投资者长期持有，海富通系列产品之间的转换机制为持有人提供了自由选择机会。收益增长基金以资产安全性为首要目标，通过内置的组合保险策略有效管理市场波动，追求基金收益的平稳增长，尤其适合投资者长期持有。此外，目前海富通已经为旗下的精选基金和收益增长基金之间建立了一个方便的转换机制，今后还将建立更多的低成本自由转换机制。持有人的风险偏好如果发生变化或需要调整理财组合，完全可以以极低的成本，即只需付转换费而不需付任何申购费转入到海富通旗下的其他基金，实现对自己财富的动态、有效管理。
海富通基金管理公司将始终坚持“专业、专心、专注”的职业精神，全心全意以稳健的业绩和优质的服务回报持有人的厚爱。