海富通证券投资基金业绩表现

注：七日年化收益率按月结转份额

宏观纵览 Market Outlook

本周大盘小幅调整，在短线政策激情过后，出于对中集、中海等二线蓝筹周期见顶的担忧，市场继续调整，上证指数在反抽1120点未果后向下调整，周五报收1085点，下跌22点。本周下半周，首批试点公司的良好表现和对第二批试点公司的预期结束了调整趋势。上证50、基金重仓、上证180等蓝筹股群体相对抗跌，机场、港口、公用事业、电力等存在融资需求的行业被认为有较强的试点愿望而受到追捧，钢铁板块则受回购利好刺激而反弹。

在多方面因素综合作用下，解决股权分置改革试点正在迅速形成燎原之势。

本周末，国资委发布了“关于国有控股上市公司股权分置改革的指导意见”。国资委6月17日发布的《指导意见》中明确了三类公司大致保持控股或相对控股的原则，要求国有控股上市公司的控股股东明确股权分置改革后在上市公司中的最低持股比例，并与股权分置改革方案一并披露。必要时，国有股东可以通过从资本市场增持公司股份的方式，巩固和增强自身控股地位。这一方面是为了保证股权分置问题改革的有序进行，另一方面消除了市场对股权分置问题解决后大量非流通股将流通的疑虑。从国资委的两次积极表态，到近期央行、财政部、国税总局对股权分置改革的积极配合，在股权分置改革问题上证监会不再是“单兵作战”，而是获得各部委积极协同作战。不仅仅是中央部委如此，在中央政府的大力支持下，各地方政府对解决股权分置改革的态度也开始出现逆转。至今，我们已经看到多个上市公司相对集中的省份已经或即将在省政府的组织下开展解决股权分置改革学习和动员活动，上市公司对改革的积极意义认识更加深刻，参与热情不断提高，原先大家认为不会给予流通股股东补偿的一些上市公司这一次恰恰成为第二批试点的参与者。这种变化反映了各中央部委、地方政府和上市公司对此项改革的重要性和改革性质认识的提高。

紧接着，证监会于昨晚公布了第二批股权分置改革试点公司名单，共有42 家上市公司进入试点，长江电力、宝钢股份、中信证券、上港集箱、国投电力等入围。这42 家试点公司遍及16 个省市，中孚实业、鲁西化工、韶钢松山等三家试点公司的当前股价低于净资产。可见，针对市场对首批4家企业试点方案的意见反馈，第二批试点扩大了试点企业的覆盖面，增强了试点公司的代表性和试点方案的多样性、适用性，特别是以长江电力、宝钢为代表的中央企业入选，表明了中央的改革决心。另外，这42家公司至今并没有公布具体的对价，给流通股与非流通股股东之间讨价还价留下了一定的空间。这一系列的变化说明，在国务院的统筹安排下，股权分置改革“开弓没有回头箭”，正有序地向纵深推进。遗憾的是，这一次仍然没有A+H公司的参与。

海富通在近期的短评里已经多次表达了我们对当前市场形势变化的乐观预期。随着解决股权分置改革试点范围的迅速扩大，试点各方的态度日益趋积极，预期市场在政策面的大力支持下有望逐步走好。

海富通股票证券投资基金正在热销中 

新动态

田仁灿：资产管理人亟需获得投资者长期信心支持

2005.06.20  上海证券报/王波

　　资产管理人亟需获得投资者长期信心支持——访海富通基金公司总裁田仁灿

　　国内首家获得国际权威评级机构资产管理人评级的海富通基金公司总裁田仁灿日前表示，在经历了十几年的发展后，目前，国内股市内在的运行机制已经进入一个良性的循环，这标志着中国资本市场正在成为一个更为有效的市场。在这样一个市场上，如何让投资者建立起对资产管理人的长期信心，已经成为国内基金业迫切需要解决的问题。

　　针对目前市场的调整和基金行业基金净值的整体滑落，田仁灿表示，这种情况实际上标志着国内股市已经进入一个全新的时代。在这个新的时代中，无论是个人投资者还是机构投资者都已无法通过短线炒作保证在长期中胜出。田仁灿强调，已经和正在发生的市场变化说明，对于一个理性的投资者而言，唯一能够战胜宏观经济以及行业周期性循环的投资方法就是长期持有。

　　田仁灿认为，在一个长期投资的时代里，就机构投资者而言，建立在低于5年时间的业绩表现对于判断其资产管理的能力和水平并不具有明显的实际意义。如何让投资者建立起对资产管理人的长期信心，已经成为国内基金业迫切需要解决的问题。

　　此前海富通以上海为中心的资产管理业务刚刚获得国际三大评级机构之一———惠誉资产管理评级 A M2高分，这次评级也是国际评级机构对中国资产管理人的首次正式评级。对此，田仁灿表示，把公司的风险管理和投资质量等放在全球标准下进行衡量，是理性认识自己和完善公司治理的必要措施。更为重要的是，惠誉的评级将每年进行复评，这将为投资者在相对更长的期间里判断海富通的资产管理能力提供客观的依据。

　　据悉，此次惠誉对海富通风险控制和内部控制等分项均给予最高评级，但也指出海富通成立时间较短，在二级控制特别是市场、信用和流动性风险控制方面仍有改进的潜力。记者获悉，海富通已经针对其人员构成较为年轻的情况，制订了相应的措施，同时海富通还将在前后台系统的衔接上作出更多的努力。对此，田仁灿坦承，通过第三方评级来确定公司需要改进的领域本身就是海富通参与评级的重要目的之一，海富通希望通过对投资者利益的保护以及诚信建设使海富通的基金持有人能够树立起超过五到十年的稳定预期。

　　对于目前市场的投资机会，田仁灿强调，在当前市场的起伏中，投资者应当分清波动性和实际损失之间的区别。对于一个专业的资产管理人而言，波动性中的规律性是能够掌控的。在特定的时间段里，通过对波动性的把握，可以实现收益性和安全性的最佳结合。田仁灿表示，如果以三到五年的时间来看，海富通认为当前的市场已经处于相对的底部。正是基于这样的判断，推出了最新的产品———海富通股票证券投资基金，该基金股票资产投资的上限达到了95%。海富通希望通过这只产品，进一步发挥公司在精选个股方面的突出能力，帮助投资者把握未来的投资机会。