中央电视台第二套节目中国证券栏目
主持人：今天又到了周四基金地带的时间。最近，记者发现，运作满三年的海富通精选基金，其三年累计收益名列前茅。到底是什么原因，让这样一只，既经历过熊市，又经历过牛市的基金走的如此稳健呢？
解说： 2003年8月22日成立的海富通精选基金，既经历过痛苦的熊市，也经历了让人兴奋的牛市，三年多的运作，带给投资者95.9%的累计收益，年收益率为25.12%，远远高于同期上证指数4.8%的年收益率。
同期：杜晓海 海富通基金投资部高级定量分析师
03年它的收益是12%，然后04年在市场下跌16%的情况下，它取得了4.5%的收益，然后05年市场下跌了8%，它的收益是8%，今年又60%几的收益。应该说海富通精选在这几年来它的表现是非常的稳定，这应该是得益于我们的一些风险控制的措施。
解说：建立风险控制体系，理论上是每一家基金管理公司必做的功课。早在2003年4月，中国证监会就明确了基金公司内部风险控制的76个最低标准。其中48个涉及到投资和交易风险控制防范点，那么海富通精选基金在风险控制过程中有什么过人之处？能在三年的投资中胜出呢？
同期：陈洪 海富通基金投资总监，精选基金基金经理
我们这里非常严格的执行，就是说如果研究员没有去对公司进行过实地考察，没有完成相应的这个研究报告，没有经过内部讨论和走完内部的程序，没有加入到研究部来管理的这样一个股票池，任何基金经理，包括我虽然我是这个，可能是投资最高负责人，但是我也是基金经理之一，我们都没有权限去买入。
解说：这就意味着，公司在制度上保证了研究员研究的独立性。自然而然，研究员也就成为风险控制的第一道防线。
同期：戴德舜 海富通基金投资部股票分析师
我们海富通这个研究，它的体制方面更关注几个风险的把握的因素。就是上市公司的治理结构，上市公司的资产质量的安全程度，以及上市公司它本身所目前具备的行业的一种发展的趋势。
解说：2005年下半年，戴德舜跟踪了近两年的一家新能源上市公司，业务发展热点正好和国家的政策比较契合，为此公司的股票也受到了市场以及一些机构的追捧，股价也开始快速上涨。
同期：戴德舜 海富通基金投资部股票分析师
很多时候，投资者认为这种股票，按照趋势来说应该是可以去买的，||但是我认为它的资产安全度并不是很高，它的问题受到资本市场其他人的一些关注以后，它潜在的风险会受到市场越来越重视。我们认为这种公司不符合我们海富通的这种选股标准和风险的一些标准。所以我们就不建议它纳入我们的股票池，从而我们的海富通基金，对这公司也不进行投资！
解说：进入06年，这家公司的问题果然逐渐暴露出来，股价也出现了回落。经过研究员这样层层把关，沪深两市1400多只股票，仅有200只左右能够进入公司的股票池，供基金经理投资。即便如此，基金经理做投资决策的时候，股票集中度，资产配置比例，还要受到公司风险控制制度的限制。
同期： 陈洪 海富通基金投资总监，精选基金基金经理
我们主动的买入股票，可能一般不会超过基金净值的5%，这个就比法规的10%的上限要严的多。
解说：也就是说，即使是最看好，最想买的股票，在买入初期，买入的比例也远远低于基金法所规定的，投资一只股票的比例不能超过基金资产的10%的限制。正是这种“重仓不重”的分散投资方式，让海富通精选基金具有了抵抗风险的能力
同期：陈洪 海富通基金投资总监，精选基金基金经理
在2004年宏观调控的前夕，大家其实都还在很多周期类的行业里面有很多的配置，因为当时股票走势也很好，大家也非常看好这一行业的前景。后来市场发生了没有预料到的逆转，那么如果你对组合的这个流动性，或者是这个集中度掌握不是特别好的话，可能在后期，下跌过程中就会付出非常惨痛的代价。
解说：2004年，上证指数下跌了16.05%，而海富通精选基金资产配置比较均衡，同期取得了4.5%的正收益。但是有时候，这种以控制风险为基础的投资策略，也会牺牲一些收益。
同期：陈洪 海富通基金投资总监，精选基金基金经理
海油工程是我们从海富通（精选）基金建仓以来就一直买入并持有的股票，到现在为止，应该有百分之好几百的累计涨幅了。所谓的全仓杀入，那么一般我们国内法规的上限是10%，那肯定就是说它的收益，或者说对基金净值上涨的贡献应该更大。因为我们有这些风险的约束，一般到5%就停下来了。那可能贡献就没有我们刚才说的10%这么大。这个可能就是我们坚持这种风险管理模式要付出的代价。
主持人：随着市场走牛，一些基金为了获得超额收益，忽视了对风险的控制。数据显示，今年基金大规模集中持股程度和范围都明显超过了前两年。从海富通精选基金三年多的运作经验告诉我们，风险控制，或许在牛市中会损失一些收益，但长期来看，将有利于稳定基金的业绩。我们有理由相信，实现稳健及超额回报的前提是对风险进行卓有成效的控制。