注：七日年化收益率按月结转份额

     

 

 

本周市场继续在千三关前反复，沪深股市先涨后跌，上证指数一周跌幅为2.32％，收在1293.30点，成交量基本与上周持平。由于前期大盘涨幅较大，市场心态较为敏感，股指突破1300点之后上攻无力，本周金融、煤炭、房地产等前期上涨主力品种纷纷展开调整，市场热点比较匮乏。食品饮料、商业、医药生物等逆势上涨，补涨特征明显。

 

聚焦“两会”，关注政策动向。温家宝总理在十届人大四次会议的《政府工作报告》整体感觉比较务实。报告着重提出经济中存在的一些新问题，包括粮食增产和农民增收难度加大，因为粮食价格的走低和生产资料价格的上涨正在影响农民的种粮积极性；固定资产投资依然偏高，投资反弹压力较大；部分行业产能过剩构成潜在的金融风险；涉及老百姓切身利益的问题未很好解决，例如教育和医疗负担过重等；安全生产形势严峻。

 

此次政府工作报告提出2006 年国民经济和社会发展的主要预期目标是：国内生产总值增长8％左右，单位国内生产总值能耗降低4%左右；居民消费价格总水平涨幅控制在3％；城镇新增就业900 万人，城镇登记失业率控制在4.6％；国际收支基本平衡。具体工作内容包括以下八个方面：1、继续保持经济平稳较快发展；2、扎实推进社会主义新农村建设；3、加大产业结构调整、资源节约和环保力度；4、继续推动区域协调发展；5、实施科教兴国战略和人才强国战略，加强文化建设；6、进一步推进改革开放；7、高度重视解决涉及群众切身利益的问题；8、加强民主政治建设和维护社会稳定。

 

我们认为，政府工作报告对社会经济形势的判断与市场预期基本相符，经济总量指标保持良好的发展态势，但一些结构性问题仍不容忽视。整体的政策倾向上，更加重视经济增长的质量、农民的利益和收入分配的均衡，内容比较具体，目标相对明确。在宏观调控政策上，报告强调要稳定政策，适度微调；继续搞好宏观调控，保持宏观经济政策的连续性和稳定性。

 

此次政府工作报告中提及资本市场的笔墨略有增加，股权分置改革作为当前市场基础性制度改革工作重点被首次提及，而把债券市场和期货市场的发展也放到一个较为突出的层面。结合黄菊副总理日前的讲话，我们认为，政府对于资本市场发展的首要态度仍然是稳定，政策基调偏暖。而中国证监会主席尚福林在列席十届全国人大四次会议开幕会时对媒体表示，今年证监会首要考虑的创新问题是吸引更多合规资金进入市场，其次是提供更多新产品，以适应不同偏好投资者的需求,给投资者更大的选择余地。

 

通读全文，“新农村”建设、天津滨海新区建设、鼓励自主创新、强化节能与环保、加快发展服务业、产能过剩行业的市场化调整等投资主题在政府工作报告被一再强调。国家对推进信息化、发展高技术产业、振兴装备制造业、发展能源原材料工业等方面的重视程度仍在继续加大。

 

 

 

农业：不应是三月份的昙花

中央一号文件，含金量最足的一句话是“国家对基础设施建设投入的重点转向农村’。

 

国家对农业的投入表现为三高：财政用于新增加对农业的支出要高出上一年；国家的固定资产投资用于农村的比重比上一年提高；国家的基本建设投资直接用于改善农业生产、生活条件的绝对额要比上一年增加。

 

此举意义深远，既从根本上解决了广大农村人口的生活生产环境，真正改善农业人口的人居环境和生活质量，缩小城乡居民的收入和生活差距，又成功的疏导这几年来由于盲目投资产生的相对于城市需求过于庞大的重点调控产业的产能有了用武之地。

 

如果说前几年的宏观调控政策重点在于限制、削减过剩的产能，那么今后的政策会是在此基础上的积极引导、分流，减少社会资源和国民投入的不必要的浪费，只是可能会以巨大的财政赤字和国家负债作为代价。

 

应该说这几年的“一号政策”连续围绕“农业、农村和农民”为主题，农村和农民的确受惠良多。政府报告指出，今年中央财政用于“三农”的支出达到3397亿元，增加额占中央总支出增量的21.45％；彻底取消农业税，结束了中国长达2600年的农业税的历史，不但每年使农民增收<