如今，“次债”已经成为了全球经济最热门的话题之一，究竟什么是“次债”？“次债”到底会对我国股市带来什么影响呢？

记得在2007年8月美国次债危机爆发时，中国股市还在继续高歌猛进，就在大家纷纷对中国资本市场还处于相对封闭状态的这一说法表示认同，并且对这一背离现象产生或喜或忧的讨论制式，次债危机最终还是毫不客气地袭击了中国股市，并且引爆了一波大跌。

次级按揭贷款，即“次债”，通常指给信用状况较差、没有收入证明和还款能力证明、其他负债较重的个人住房按揭贷款。相比于给信用好的人放出的最优利率按揭贷款，次级按揭贷款的利率更高，这正如我们通常说的“高风险、高收益”。而放出这些贷款的机构，为了资金尽早回笼，于是就把这些贷款打包，发行债券，自然，次贷的债券利率高于比优贷债券利率。诱人的回报吸引了包括投资银行，对冲基金等金融机构在内的众多投资机构发行“次债”。

“次债”危机的实质是信用危机。由于金融机构的信用被多次放大，以至于原本数额并不是特别多的次级房贷，撬动起了一个巨大的次贷产品市场，风险也因此逐步开始显现出来。 一旦次级贷款出现坏账，就会形成连锁反应，导致数量巨大的相关金融衍生产品出现支付危机。今年年初，美林、花旗等许多海外金融机构相继爆出去年第四季度出现巨亏的消息，使得次级房贷问题骤然严峻起来，并且演化为具有金融危机性质的事件。

虽然之前有人认为由于中国的资本市场几乎是对外隔绝的，“次债”对中国资本市场影响甚微，但我们应当意识到，在当前中国金融业加快对外开放的背景下，世界金融市场出现信用危机，也对国内资本市场构成了极大的负面影响。“次债”危机主要通过以下三个方面影响中国股市。

首先，受“次债”危机直接影响的是投资于美国次级贷款及其衍生品的国内金融机构。就目前国内的状况而言，大型国有控股商业银行在海外的投资比较多，其中就不乏次债及相关产品。

其次，“次债”危机导致美国以及世界各国股市大幅下跌。在如今经济全球化的大背景下，中国股市必然也难以逃脱这种下跌局面。受美国“次债”危机的不断深入影响，我们看到，进入2008年以来，欧美以及亚太股市普遍表现不佳。而国际化程度较高的香港市场更是在国际金融风暴中风雨飘摇，屡屡创下跌幅记录。由于香港H股市场与国内蓝筹巨舰们的A＋H联动，波及甚至极大的影响了A股市场，A股市场再也不能独善其身。这种海外市场的拖累，对国内A股市场影响不容小觑。

最后，“次债”危机与美国经济增长趋缓密切相关。美国次级贷款问题暴露以后，人们普遍开始担心美国经济是否会出现衰退。毕竟，“次债”危机出现以后，社会资金流向改变，金融活力降低，对于经济增长的支持力度会减小。而且，次级房贷风波所引发的金融风险，将成为经济运行中的一个很大负面因素。

如今，美国经济出现问题，这对在与美国的贸易中有着大量顺差的中国来说，绝对不是什么好事情。但是，我们也不必就此对中国经济贴上悲观的标签。“次债”危机在一定程度上增加了美国消费市场对廉价商品的需求，这对于中国商品出口是个“利好”消息。美国采取的“1460亿美元经济刺激计划”政策对刺激美国消费带来立竿见影的效果。而美国消费的增长有利于中国商品出口，这将在一定程度上抵消“次债”危机给我国出口所带来的影响。

      此外，虽然我国经济发展对出口的依存度较高，但国内积极“拉动内需”的启动正在逐步改变这一局面，这将大大减小美国“次债”危机对我国经济所造成的负面影响。实际上，国际社会普遍对中国的经济发展前景抱以信心。在为期五天的达沃斯世界经济论坛上，尽管与会者在美国经济是否会走向衰退问题上存有分歧，但对中国经济的判断上却出奇地一致，认为2008年，中国和印度等新兴经济体仍将有不俗的表现。

“次债”危机既然已经发生，我们应该积极面对，高度重视“次债”危机的影响，在美国连续降息、减税刺激经济后，美国经济是否能够避免衰退，还是一个未知数。在这种情况下，我们必须高度重视“次债”危机，不妨可对次贷危机的影响估计得深一些。但我们相信，2008年的A股市场未必如个别卖方机构预测的那样悲观，当然运行的过程可能是更为复杂和波澜起伏的。目前，美国也已采取刺激经济的措施旨在帮助经济走出目前的困境，“次债”所造成的负面影响正在逐步缩小。