会议日期： 2009年3月26日
海富通主持人说：从2007年的高调亮相到2008年的谈“海外”色变，QDII基金一直是投资者关注的一大话题。前期的海外市场前景尚未明朗，不少投资者仍然对QDII基金的投资持观望态度。然而近期A股市场继续保持震荡走势，但是境外市场却呈现大幅回暖的趋势。那么2009年的海外资本市场存在哪些投资机会？又会有哪些投资风险？海富通海外精选前期采取了哪些投资策略？目前的运作情况如何？经历了金融危机的海富通海外精选基金又是如何应对09年的海外市场？
海富通主持人说：大家好，我是会议主持人，本次会议预计将在下午3：00正式开始。欢迎您参加本次会议讨论！
小马哥说：海富通有没有考虑发行第二只QDII基金产品啊？如果发行第二只QDII产品，会选择哪个类型？股票型还是指数型？
投资顾问沈波说：小马哥，我们正在筹备第二只QDII产品的发行，关于您说的产品类型，我们会根据市场环境，选择更适合投资者的产品类型。
牛哥2009说：投资经理对海富通海外精选的期望，希望把它打造成具有什么样特点的QDII基金？
基金经理助理杨铭说：牛哥2009，我们希望把海富通海外精选打造成一个风险和收益比较均衡的股票型基金，更注重于成长型的公司。
牛哥2009说：从2008年10月开始，国际金融市场进一步恶化，到09年1月美国新任总统上台，再到目前美国出台一系列经济刺激计划，能否简要分析一下形势发展的脉络和相应政策推出起到的效果
投资顾问沈波说：牛哥2009，美联储最近宣布采取定量宽松政策，直接购买长期国债，此外，公共部门和私有部门的PPIP政策提高了人们对剥离坏账的预期。迄今为止，美国市场指数已经反弹了20%，金融股更是反弹了45%，从目前的数据来看，美国的消费数据已经有起稳迹象，虽然劳动力市场依然恶劣。我们预计，美国的去库存化在未来几个月将接近尾声，经济活动将在未来一两个月内起稳。
天机老人说：现在海外市场强劲反弹，请问现在是否是投资QDII基金的时机呢？
投资顾问沈波说：天机老人，我们认为，目前港股的估值水平市盈率大约在10倍左右，部分的优质上市公司甚至已经降至9倍以下，对于有资产配置需求、希望通过多市场分散投资风险的投资者来说，可以配置一些QDII基金，逐步建仓。
戚志清说：杨经理，1、 现在海富通到了1元以上，不知贵公司有何措施能增强持有人信心，坚持长期持有而不大量赎回？我想好东西还是有人会识货的。2、今年港股整体走向你们是如何看的？3、 贵基金重仓持有石油、金融类H股，除了A/H差价以外，你们主要的判断是什么？
基金经理助理杨铭说：戚先生，第一，我们觉得现在市场处于一个长期的底部，从这个角度来看，其实净值的不断地良好表现就是对持有人最好的回报。第二，整体来看今年港股市场应该从底部不断上升的过程，但是其中会有波动，最终还是一个驻底上升的过程。重仓持有金融、能源类股主要是基于我们觉得这两个行业估值较低，而且这两个行业均受益于未来的通胀预期，其实A-H差价对金融股来说差距并不大。
不差钱说：我买过海外，最近表现不错。请教杨铭先生，近期海外市场波动剧烈，出现了6%以上的单日涨幅，这个时候如果加仓会不会风险太大？海外基金主投香港，香港的经济今年似乎也不太行，您怎么看？
基金经理杨铭说：不差钱，短期股市的波动是很难预测的，但是从长期来看现在还是大跌之后比较低的位置，从最低点上来其实涨幅也不是很大。我们主要投资海外上市的中国股票，和香港的经济关联度不是太大，主要是跟中国经济的关联度高。
牛哥2009说：海富通海外精选从2008年10月雷曼破产采取什么样的投资策略及资产配置策略应对海外市场的不确定性？
基金经理杨铭说：牛哥2009，一直采取抄底的策略。所以我们从去年的11月份开始不断逢低买入，资产配置更多的是选择大市值、高波动率的行业，比如金融、能源，这样的话，市场反弹时受益会比较明显。在具体操作中还是不断地评估海外金融危机的进展及全球和中国宏观经济的探底启稳的迹象。
学海无涯说：很多人觉得目前的海外市场还没有见底，现在投资海外还不是时候，请问海富通是怎么看目前的海外市场？
投资顾问沈波说：学海无涯，从目前来说，由于美国的刺激政策中的货币政策数量型放松，目前全球股市普遍走强。港股在A股和海外市场的有利形势下，最近也是大幅拉升。在宏观经济整体数据仍然偏弱的情况下，港股目前披露的业绩情况，投资者早有预期，或许不会对港股产生重大的负面影响，我们对港股仍然保持乐观。
天机老人说：海富通海外精选目前的规模较小，相对而言海富通自认购比例较大，这对海富通海外精选的投资操作上会有什么影响吗？
阿牛说：海富通基金持有海富通海外精选3000万份，如果在净值稳定在1以上后出现散户或中小投资人净赎回，如何应对？是否会采取持续分红的策略？
基金经理助理杨铭说：具体操作没有什么影响。这更能够确保我们公司和投资者的利益一致。其实赎回的高峰已经出现在去年的11月份之前，所以最近一直是净申购的状态。具体的分红的政策会视市场的具体情况和投资者的需求综合考虑。
宝儿说：海富通海外精选在各只基金产品中名列前茅，请问与其他几只QDII基金相比，海富通海外精选基金有什么优势？
基金经理杨铭说：宝儿，我们基金更集中投资于在海外上市的中国公司，能够充分享受中国经济长期增长的成果，因为投资的是中国资产，所以人民币汇率的风险是自然对冲的。我们而且有自己的研究和投资管理团队，自主决策。
David说：请问两位老师，目前的海外市场，特别是香港市场会有哪些投资风险？
投资顾问沈波说：David，我们认为，投资港股市场最大的风险是市场风险。本基金投资于境外证券市场，证券市场的价格可能会因为国际政治环境、宏观和微观经济因素、财政政策和货币政策、市场流动程度、交易制度等多种因素的变化而波动，从而产生市场风险。
扬帆出海说：请问杨经理全球金融危机是否已经过去，海富同海外精选在2009年的投资策略会有哪些变化呢？
基金经理助理杨铭说：扬帆出海，我们觉得全球金融危机最困难的时间已经过去，全球的实体经济正在最艰难的时刻，所以我们的投资策略会关注受益于全球金融危机缓解和实体经济启稳复苏的行业和公司，等到实体经济真正启稳的时候，我们会把重点转移到享受未来经济成长的行业和公司。
宝儿说：QDII基金投资的目标市场各不相同，那么我该如何选择QDII基金呢？QDII基金相比国内A股基金有何优势？现在这种市场情况下，作为一个普通的投资者，我应该选择购买A股基金还是QDII基金？
基金经理助理杨铭说：宝儿，总体来说投资全球的股票基金是个中等风险和中等收益的股票型基金，投资某个地区或单个国家的股票基金是个相对高风险高收益的股票型基金，所以目前QDII基本上可以分为全球股票、地区股票和单个国家股票的三类。QDII基金比A股基金有明显的优势是估值更便宜，而且A股有仅在A股单独上市的公司，海外也有仅在海外单独上市的公司，所以两地的投资机会并不完全一致。中长期来看，两地的估值会趋于统一，所以QDII基金还是有比较大的投资价值。
学海无涯说：海富通海外精选近期以来的表现不错，请问两位嘉宾，海富通海外精选在投资上有什么秘诀吗？
投资顾问沈波说：学海无涯，我们公司的理念是，研究决定价值，我们QDII的优势在于深度挖掘企业的内在价值，以及强大的研究团队、稳定的投资团队，这些都是必不可缺的一部分。此外，我们的投资团队有一批海外留学或工作背景的成员，对海外市场十分了解，这对于我们的良好业绩也起到一定的作用。
小马哥说：另外，最近监管层开始放行QDII专户理财，海富通在这方面有哪些准备呢？
投资顾问沈波说：小马哥，我们已经符合了监管层的QDII专户理财资格，目前正在和公司有关部门进行商榷，力争以最快的时间完成QDII专户理财的筹备工作。如果投资者有兴趣，欢迎致电客服热线4008840099，我们会为您向相关部门进行联络。
股市达人说：杨铭先生能介绍一下海富通海外精选自成立以来的投资历程吗？
基金经理助理杨铭说：股市达人，去年的三季度我们采取比较谨慎的投资策略，避开了周期性的行业。去年四季度市场大跌之后，我们觉得金融危机恐慌性的底部出现，就逢低加仓。在今年的二月份，我们觉得全球的实体经济已经到了增长最差的时刻，我们又再次逢低买入。两次加仓都是选择了部分的高波动性的品种来获取市场上升中较高的收益。
牛哥2009说：从目前或未来什么迹象或经济指标，可以判断全球经济趋势已经明朗或着符合预期？对于2009-2010年香港市场和内陆市场的经济走势，两位嘉宾有什么看法？
基金经理助理杨铭说：牛哥2009，我们更关注主要经济体的居民收入和消费，工业生产增加值，就业和房地产市场变化的指标，来判断全球的实体经济是否探底启稳。目前来看，实体经济的恢复要到今年下半年。中国经济有望领先于其他国家复苏，但香港经济受到的冲击要更大。
顾元杰说：我特别看好AH差价大的港股,及未上A股的港股,你们是否会重点投资此类套利股,我在美股下7000点后,连续吃了几天的投资港股的仓位重的QDII
基金经理助理杨铭说：顾先生， A-H差价大并不是我们投资的唯一重要指标，更关键的是企业的内在投资价值。因为有些A-H差价大的公司只是因为A股的价格虚高，而不是港股的价格偏低。
杨骏说：请问杨铭经理，除了海富通QD和交银QD外，其他QD多数都在0.50附近,目前操作上是否有很大的心理压力。谢谢！
基金经理助理杨铭说：杨先生，其他QDII的净值对我们来说没有构成额外的心里压力。我们更关注的是把宏观经济和股市的走势判断正确，然后采取合适的投资策略，使基金净值有良好表现。
张淳洁说：从基金经理角度，如何看待一个企业是值得投资的？
基金经理助理杨铭说：张淳洁，行业有成长的空间，公司的治理结构良好，管理层专注于主业，采取合适的发展策略，健康的财务状况，有社会责任感的和有持续增长潜力的公司，而且股票价格低于内在价值的公司。
Martin说：从2008年（6月还是8月）发行以来，基金经理想对投资人有何建议？
基金经理助理杨铭说：Martin，百年一遇的金融危机也提供了难得的投资机会，或许我们已经度过了最困难的6个月，抱着长期投资的良好心态入市应该会有良好的回报。
David说：再问下两位老师，美股近期大涨，请问海富通海外精选基金近期有没有投资美国市场啊？
基金经理助理杨铭说：David，我们的投资还是主要集中在香港市场上市的中国公司，仅有一点投资于在美国市场上市的中国公司。长期来看我们的大部分资产还是会投资在香港市场。
戚志清说：杨经理，从投资基金的角度来讲，应该是少做波段。从前天的海外净值算，此次投资海外我的盈利应该在15%以上了，加上今天港股的暴涨，您觉得我是否还应该让盈利继续奔跑哪？
基金经理助理杨铭说：戚先生，我们还是觉得长期来看，目前还是处于比较低的位置，长期持有应该会有良好的回报。如果您觉得有能力做波段，您可以根据您的预期自主决定。
顾元杰说：我感觉港国企指会近10000点,之后会回落,你们会否调仓,或减仓.
基金经理助理杨铭说：顾先生，我们会按照形势的变化不断评估我们的投资策略，调整仓位和行业配置。
张淼说：你认为QD是否适合做定投呢？我计划分一些做5年期限。
投资顾问沈波说：张先生，我司目前尚未开通QDII定投业务。不过，您可以根据您的需要，定期通过银行或网上直销交易系统申购QDII基金。我们认为，定投业务可以分散投资风险，您选择一个季度或者半年作为定投的频率。
Martin说：从基金经理的个人经验来看，最佳投资市场排序，国内市场，香港市场，亚太市场，欧洲市场，美国市场，南美市场
基金经理助理杨铭说：Martin，每个市场都有它的投资机会，所以一个动态调整的、多元化的投资组合能提供一个风险和收益更平衡的投资机会。但是长期来看我们觉得新兴市场提供的投资机会更多、投资回报更高，虽然投资风险也更大。
张淳洁说：海外投资是用美元，如何规避汇率波动的风险？人民币在未来依然保持升值的潜力。
投资顾问沈波说：张淳洁，由于我们的投资标的是在海外上市的中国企业，从经济学意义上来说，属于自然对冲，汇率风险较小。
顾元杰说：我是根据美指,来波段做重仓QDII的,您人为可行吗我以美股为依据上次8000点进,9200点出,这这次7000下进
基金经理助理杨铭说：顾先生，海外中国股票和美国股指之间的关联度在33%左右，所以并不是像大家表面上直观的感受可以按照美国股票的走势来决定港股的投资。2008年是一个特殊的年份，全球的股市一同下跌，关联度比较高，但是我们觉得进入09年之后各个国家的股市的走势会因为各国实体经济的走势不同而产生分化。
Martin说：海富通海外精选在选择投资方面如何侧重的？
基金经理助理杨铭说：Martin，海外中国股票绝大部分在香港上市。香港这样一个对全球投资者来说完全开放的市场有它独特的运行特征。我们会更注重全球的实体经济状况、流动性、中国的实体经济这些宏观指标，再结合我们研究团队对于中国行业和公司的分析结论，决定我们的投资策略。
天机老人说：此外，海富通QDII基金的净值大幅上涨，这对海富通海外精选来说是否带来了一定的赎回压力，在这方面海富通是如何应对的呢？
投资顾问沈波说：天机老人，我们认为，目前没有赎回压力，相反我们的QDII产品最近还不断的有净申购现象。
杨骏说：请问杨铭经理，对于海外波段操作怎么看？海富通海外精选基金是否也采用波段操作的策略了呢？
基金经理助理杨铭说：杨先生，从长期来看，目前还是处于相对较低的位置，长期持有应该会有良好的回报。
Martin说：最后，对海富通海外精选基金经理在过去的时间的稳健操作表示感谢，希望为持有人创造长期回报，战胜通胀！
投资顾问沈波说：Martin，感谢您对我司QDII产品的关注，我们将继续持之以恒，通过分散更多的非系统风险，努力为投资者创造更好的回报。
杨骏说：希望海富通海外精选基金在陈洪和杨铭2位经理及投研团队的管理下，真正“持之以恒，稳中有胜”，给投资人带来可持续的稳健回报。
基金经理助理杨铭说：杨先生，感谢您对我们的关注与支持，我们一定不会辜负您对我们的期望。
海富通主持人说：大家好，本次会议到此结束。敬请大家关注我们下一期在线会议室活动，如果您有感兴趣的议题，欢迎联系我们。联系电话：40088-40099，邮件地址：info@hftfund.com。
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