受通胀、电荒等因素的影响，A股的宏观环境日趋复杂。近日，海富通基金发布2011年5-6月双月策略报告，报告预计5月通胀明显超预期的概率不大，但短期内经济增速或将放缓。

　　海富通基金认为，大部分板块的估值体系、相对溢价已基本回到历史合理水平，若不出现宏观经济政策显着松动，二季度投资配置应更加均衡，更注重自下而上精选个股。

　　4月份，国际成熟市场整体上涨，新兴市场却出现不同程度的下跌。海富通基金指出，美国一季度经济增长低于预期，表明其经济回升最快阶段已经过去，未来总体或将延续缓慢复苏的势头。

　　海富通基金认为，在出口稳定增长的前提下，经济硬着陆风险较小。二季度宏观经济环比回落，库存压力、成本端价格上涨压力、人工费用增加等诸多因素叠加，或将导致中间制造业面临更大的挑战。此外，局部电荒对周期性行业的影响也须重点关注。