7月宏观数据公布临近，加息传闻再起令A股市场震荡依旧。正在发行的海富通稳进增利分级债基拟任基金经理张丽洁表示，目前加息尾声已经能够期盼，通货膨胀或将下行，未来债券市场机会大于风险，债基则迎来“播种季”。

　　张丽洁认为，下半年债券市场机会要好于上半年。一方面，从政策层面来讲，整个宏观经济从积极的货币政策转向比较稳健的货币政策；另一方面，随着加息尾声的到来，通胀水平将呈现整体向下的趋势，通胀的下行也将给债券市场带来一定机会。

　　此外，从利率上来看，无论是信用债，还是可转债，经过一轮大调整以后，其估值已经到了比较合理的区域，未来如果继续下跌，可能意味着很好的投资机会。

　　近期城投债话题持续“发酵”，市场对其信用违约风险的担忧成为此类产品下跌的导火线，同时也加重了市场的“羊群效应”。对此，张丽洁认为，虽然近期城投债和信用债确实有一轮下跌，但下半年最大的机会也可能出现在这两个品种上，投资者在保持谨慎的同时，也应该重视其既有的挑战及机遇。

　　尤其是前期由于流动性出现缺失，信用债出现较大下跌幅度。但张丽洁认为，从绝对值而言，信用债已经达到比较合理的区域，影响其表现的主要因素来自政策面及市场对其的评估。从这个角度而言，下半年甚至到年底，中期信用债可能迎来较好的建仓机会。

　　下半年债市走势的良好预期，令债券基金面临“播种季”。以正在发行的海富通稳进增利分级债基主要投资品种信用债为例，目前3年期企业债（AAA（2））的到期收益率为5．236%，而3年期国债的到期收益率仅为3．470%。

　　张丽洁表示，随着加息渐入尾声，在承担一定信用风险的前提下，信用债有望获得比同期国债更高的收益率。对于在信用债低估值状态下“播种”的债基而言，未来高收益可期。

　　在张丽洁看来，即使下半年央行再加息一次，对海富通稳进增利分级债基也不足以构成不利影响。因为这只基金低风险增利A份额的约定收益率为三年期银行定期存款利率＋0．5%。根据最新三年期定期存款利率水平计算，其约定年化收益率将达到5．50%。未来即便央行再有一次加息，但是随着利率的攀升，增利A份额的约定年化收益率也将随之走高。（完）