随着持续扩容和制度创新的推进，债市规模终于在今年三季度末超越了股市——重新“王者归来”，占据企业融资和机构投资市场的半边天！
想知道未来信用债、利率债、可转债的投资机会和风险？想知道如今的债市“慢牛”行情能否延续？想知道…… 各种疑惑，11月15日海富通固定收益组合管理部总监
以下是文字实录：
1.小伊52033：债券投资难吗？哪些债券比较好投资呢？(
基金经理邵佳民：债券投资其实是一个很专业的投资领域。过去我国的债券市场不发达，日后随着券种的丰富、以及制度的完善，债券投资会越来越对专业化提出要求。对于普通个人投资者来说，投资前需要首先清楚自己风险承受能力和预期收益目标，在此基础上再考虑券种的收益率情况；债券基金是普通个人投资债券市场不错的选择。
2.wxjzd：请问海富通基金邵佳民先生，对于债券型基金是否投资信用债？信用债的风险和收益比如何？(
基金经理邵佳民：在权益类资产全面低迷的情况下，信用债是当下能提供短期绝对回报的核心标的，有广阔的需求基础。尤其在目前我国情况下，到期风险比较低，收益优势也比较明显，比如刚发行的
3.福西：今年债市波动很大，在具体的投资运作中，您的投资思路是怎么样的呢？那么多固定收益类达的投资品种您是如何选择的呢？(
基金经理邵佳民：今年债市波动大，但其中向上的波动占据主要空间和时间，所以采取与之相匹配的仓位尤为重要。挑选债券品种我们主要考虑三个方面：首先是信用，信用风险是否符合我们的筛选条件；其次，选择合适的期限和收益率的匹配，显然更长的期限应该匹配更高的收益率；第三是挑选流动性，流动性上需要符合我们基金的配置要求。
4.fdzmx：市场上债券型基金较多，是选择何种类型的债券基金较好？新成立的债基和老债基相比有何优势？（
基金经理邵佳民：光从新旧程度而言，两类债基并无本质性区别。新债基可能会因为建仓的时间、建仓的速度等因素，短期内有别于其他同类债基。投资选择时还应该参考其他产品条款内容。
5.zjhbzsz：请问海富通基金邵佳民先生，对于债券型基金是否适用于基金定投操作呢？毕竟和股票型基金相比，债券型基金风险较小，波动也不大？
基金经理邵佳民：正如你所说的，债基波动较股基要小。而定投的一大作用是分散一次性投资的风险，因此这点在债基投资中可能意义不大。但定投是一种聚沙成塔的理财方式，这是可以在债基投资中运用的。
6.没有信用卡的现金流：债券基金是家庭资产的避风港，请问有没有做过统计，市场上的固定收益的年化收益率是多少？(
基金经理邵佳民：据统计，今年以来债券基金平均收益约在5%以上。
7.微博韵语 ：
基金经理邵佳民：债基本身波动性较小，普通投资者波段操作债基的意义并不大，也比较困难。在收益率方面，可以适当关注央行的7天回购利率，如果7天回购利率达到高水平阶段，债券基金收益上涨的空间可能也比较有限。
8.苗条肥仔-Will：请问债券型基金与股票型基金和混合型基金相比，它的优势体现在哪？收益率如何？会不会出现亏损？ (
基金经理邵佳民：每类基金的投资特点不同。股票型基金80％以上的基金资产投资于股票；债券基金80％以上的基金资产投资于债券的基金；混合型基金配置股票和债券的比例相对宽松。债券基金的风险收益主要跟收益率曲线和信用利差相关；股票型基金则挂钩股票市场；混合型基金从设计而言比较理想化，但是实际操作上很大程度上依赖于基金经理的选时能力。一般来说，纯债基出现年度亏损的概率较小；但不排除月度或季度的波动。2011年股债双杀，加之很多债基投资于股票和转债，因此收益率受到影响，曾出现过亏损。
9.基少成多:随着国家宏观经济政策的调整？今后一段时间货币政策是否会进一步宽松，对债券市场的影响如何，债券基金整体收益是否会下降？
基金经理邵佳民：货币政策进一步宽松的可能性不大，未来半年内货币政策会依旧维持谨慎基调。目前整个全球宏观经济环境比较复杂，美国推出QE3，欧债危机仍在延续，人民币汇率处于相对敏感的位置，货币政策可能会以“多看少动”为主。谨慎的货币政策对于债券市场偏利好，因为大家担心的通胀问题不会恶化。至于债券基金的收益率，重现今年上半年的辉煌较为困难，但整体仍将较为稳健。
10.50路：请问今年剩下的两个月是否存在降准降息可能性，一旦真的降准降息，那么对于债券投资将会产生什么样的影响，应该如何应对? (
基金经理邵佳民：年内，降准或降息的概率不大。一旦真的降准或降息发生，肯定对于债券投资是利好的。
11.gmszjsy：请问海富通基金邵佳民先生，能否谈一下央行逆回购对债券市场的影响呢？(今天11:02)
基金经理邵佳民：总体来看央行用逆回购操作进行日常的流动性管理对债市的影响主要有两个方面。第一采用7天、14天或28天的逆回购操作对资金面松紧调控的灵活度更高，从而避免外面事件冲击对资金面的影响时间过长。因为在目前金融脱媒化的背景下，银行内活期存款占比逐步减少，日常流动性的波动也日益增多，逆回购操作相对于发行央票等其他方法来说，更具灵活性和针对性。第二点的影响在于资金价格的指导意义。通过不同期限逆回购操作，对短期资金价格的定位有着一定的指导意义。目前由于央行逆回购对资金面影响度在不断提高，其逆回购价格对二级市场资金价格的指导意义也在日益增强。
12.elingzheng：请问您在理财中，对于自己每个月的收入，如何合理分配呢？例如多少买股票，多少买基金，多少存银行？(
基金经理邵佳民：由于法律法规限制，从业人员不能买卖股票，所以我不投资股票；自己会配置一些债券和基金，其他为存款。同时根据自己的阶段性理财目标，做一些灵活的调整。
13.涵璞：请问你们是以什么标准来挑选城投债？
基金经理邵佳民：我们有一系列指标来筛选城投债。定量方面包括发行人的财务状况、现金流状况、资产盈利能力、资产变现能力；担保方担保能力、地方政府的财政预算、财政实力、非税收入、全部收入，城投企业对于地方政府的贡献以及经济地位、未来整个地区的经济发展前景等等。除此以外，还有一些较为复杂亦全面的定性筛选指标。
14.货币政策对债市影响较直接。您对未来货币政策有何预期？
基金经理邵佳民：从目前的情况看，我们倾向于认为2012年下半年以来货币政策的谨慎基调不会改变，但货币政策在实际执行过程中会视经济和通胀的阶段性走势有所侧重。
从基准利率和通胀的对应关系看，如果通胀维持在2-3%的区间，2013年降息的可能并不大。一旦外部流动性对基础货币的改善帮助不大，央行在运用逆回购滚动释放流动性的同时，也不排除会择机降准。
15.对于明年的资金面状况，您有怎样预期？
基金经理邵佳民：在国内经济复苏力度较弱，企业盈利难有较大起色和广义流动性总体改善的背景下，估计央行有意愿和能力保持银行间回购利率的适度宽松。除去央行的货币政策，外部流动性成为影响2013年资金面的最大不确定因素，但由于体量上相对有限，央行对明年资金面的掌控性会相对更强，结合存准现在处于高位的状况和金融脱媒化的趋势，其有能力和空间来维持资金面的适度宽松状态。
16.如何看待四季度和明年的债市？
基金经理邵佳民：在基本面平稳和流动性预期改善的情况下，四季度债市总体将是平衡市，2013年的债市也将在经济指标、资金面、流动性的纠结之中寻找方向，但不排除过程会像2012年那样在货币政策、资金面、经济基本面影响下呈现出较大的阶段性波动。
17.未来哪些因素会导致未来债市收益率上升或下行？
基金经理邵佳民：前瞻的看，可能导致债市收益率下行的因素主要包括：
§境外经济体经济状况的持续走低低迷。出现敏感事件，如美国“财政悬崖”等，使得经济重新出现下行压力。
§国内经济增速和CPI依旧维持在低位。
§国内货币政策调整使资金利率水平或社会利率水平进一步降低。
上行因素包括：
§世界范围内大规模货币政策刺激导致输入型通胀对国内物价的拉动。
§国内货币政策扩张、食品和能源价格上升，经济重新受房地产、基建等行业拉动，快速复苏且通胀超预期回升。
§人民币汇率变化超预期，资金外流加剧，导致市场内资金面出现紧张，从而导致市场收益率上行。
18.如何看待眼下转债的投资机会？
基金经理邵佳民：在转债当期持有收益很低的情况下，债券投资者参与转债，主要为分享权益上涨。在权益市场总体疲弱，且现存转债行业分布和股性存在先天性不足的情况下，转债投资的机会主要在抓部分大盘转债的波段，实际操作难度较大。虽然当下转债的潜在下跌空间较为有限，但在股市震荡和供给冲击的背景下，转债投资应谨慎为好。
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