10、iDeco的投资选择

iDeco可以投资选择的产品包括存款、保险、共同基金以及黄金商品等。截至2021年3月底，共同基金占比第一（53.7%）、存款第二（31.7%）、保险第三（13.2%）。其中共同基金占比这四年稳定提升，从2018年的47.5%提升到53.7%。存款产品保持稳定、略有下降，保险产品也是稳中有降。见下图。

共同基金还细分为（日本）国内股票、国内债券、外国股票、外国债券、混合型基金以及Reits。其中混合型和外国股票的占比上升明显，日本国内股票有所下降，债券产品基本保持稳定。

数据来源：日本国家养老基金联合会，固定缴款养老金统计材料，2021年3月

在存款产品中，选择1年期的比例最大，占一半以上；其次是5年期，超过1/3的占比；选择3年期的占比8%左右。选择10年期的非常少，不足3%。在保险产品中，5年期的占55.7%，10年期的占43.4%。

根据日本共同基金协会2021年度的抽样调查，参加iDeco的人员中，男性配置共同基金的产品的比例比女性更高一些（78.9%vs62.7%）；在不同年龄组中，20岁组选择存款和保险产品的比例明显比其他年龄组高，这与美国的情况有点类似。原因可能是年轻人刚参加工作，资金量偏少，更希望保护本金安全。随着年龄段的上升，配置共同基金的比例逐步增加；

在不同家庭收入组中，年收入100万日元的低收入家庭，也明显偏好存款和保险产品，体现承受风险能力较弱。中高收入家庭组，配置共同基金的比例上升。但年收入超过1000万日元的家庭，配置共同基金的比例却有所下降，其中日本国内和国外股票、Reits的配置比例在上升，存款比例保持稳定，体现了在均衡配置的基础上、通过更大比例的股票提升长期增值空间的思路。

资料来源：日本共同基金协会，2021年度共同基金问卷调查

iDeco各大类投资产品，对应的投资收益如何呢？我们统计了iDeco各大类投资产品过去五年的累计收益表现（如下图）。

从平均值看，发达国家股票基金的收益最高，为33.1%，简单平均的话，每年超过6.6%（所以外国股票基金的占比也在提高）。Reits和黄金商品的收益次之，平均每年3%多一些（但实际选择这两类产品的比例很低，可能源于不了解）。

股票型基金的收益波动区间明显大于其他类别，尤其是新兴市场股票基金，平均值6.1%固然低了一些，但其最高值却是最高的，达61.7%，平均每年超过12%（这个是投资于印度市场的股票基金），而最低的是投资于俄罗斯的股票基金，过去五年下跌了83.1%。

投资于债券的基金，也不是均能保本。日本国内债券基金平均收益为负值（五年累计平均-3.2%），发达国家债券和新兴市场债券基金平均值为正值，但也有不少基金收益为负。

数据来源：https://www.dcnenkin.jp/，海富通基金整理制图，数据截至2022/10/31

另外一个现象是，对于股票型和混合型基金投资，被动投资收益率往往超过主动投资收益率（见下图）。尤其是新兴市场的股票投资，收益差异的主要来源是主动投资，被动投资的收益率差异很小。因此如果又想投资新兴股票市场又怕碰到俄罗斯那样的暴跌的话，被动投资不失为一种可取的方法。债券型基金，主动和被动投资的差异不明显。

数据来源：https://www.dcnenkin.jp/，海富通基金整理制图，数据截至2022/10/31

那么iDeco的存款利息怎么样呢？笔者查询了日本一家最大的银行iDeco存款报价（如下表），很遗憾但也不意外地看到，无论是一年、三年还是五年期存款利率，都非常低，基本接近0。所以对于日本iDeco持有人而言，选择存款最大的意义就在于能够保证本金安全。

数据来源：日本三菱UFJ银行

iDeco保险产品的保证利率也接近0附近，见下表。

数据来源：日本三菱UFJ银行

（李连仁，海富通基金首席年金专家；边晨竹，海富通基金助理业务经理）

 (1)数据来源：日本国家养老基金联合会