夏普比率（Sharpe Ratio）是Sharpe于1996年提出的，通常用于比较不同投资策略和基金经理的业绩。目的是计算投资组合每承受一单位总风险，会产生多少的超额报酬。其表述的是基金承担单位风险的收益能力，而非基金的整体收益能力。 

夏普比率的计算公式为：(投资组合预期年化报酬率 - 年化无风险利率)/投资组合年化报酬率的标准差（投资组合的波动率）。

如果夏普比率为正值，说明在衡量期内基金的平均净值增长率超过了无风险利率，在以同期银行存款利率作为无风险利率的情况下，说明投资基金比银行存款要好。若大于1，代表基金报酬率高过波动风险；若为小于1，代表基金操作风险大过于报酬率。夏普比率为负时，按大小排序没有意义。这样一来，每个投资组合都可以计算夏普比率，即投资回报与多冒风险的比例，这个比例越高投资组合越佳。 

用夏普比率的大小对基金表现加以排序的理论基础在于，假设投资者可以以无风险利率进行借贷，通过确定适当的融资比例，高夏普比率的基金总是能够在同等风险的情况下获得比低夏普比率的基金高的投资收益。

例如，假设有两个基金A和B，A基金的年平均净值增长率为20%，标准差为10%，B基金的年平均净值增长率为15%，标准差为5%，年平均无风险利率为5%，那么，基金A和基金B的夏普比率分别为1.5和2，基金B的风险调整收益要好于基金A。为了更清楚地对此加以解释，可以以无风险利率的水平融资等量的资金（融资比例为1：1）投资于B，那么B的标准差将会扩大1倍，达到与A相同的水平，但这时B的净值增长率则等于25%（即2*15%－5%）则要大于A基金。

那么使用夏普比进行基金筛选，能够筛选出高收益的基金吗？

根据历史数据，可以发现主动偏股型基金和被动股票型基金的年平均收益和夏普比呈现较为明显的正相关。而货币市场型基金、纯债型基金以及偏债混合型基金的年平均收益和夏普比之间的正相关并不明显。因而高夏普比（单位风险收益较高）的权益型基金，其整体收益水平也较高。

对公募基金的年平均收益和夏普比进行相关性检验，可以发现对于主动偏股型基金和被动股票型基金，其年平均收益与夏普比之间的相关性在统计意义上显著（95%置信水平下）。且两者间相关系数均超过0.9，呈现较强的正相关性。而对于纯债型基金和偏债混合型基金，两者间的相关性在统计意义上并不显著，相关系数也较小。

由此可见，高夏普比的权益型基金通常也有更高的年平均收益，而高夏普比的债券型基金不一定有更高的年平均收益。权益型基金的整体风险水平较为接近，高夏普比的基金承担单位风险获得收益的能力更强，因此也有更高的整体收益。而债券型基金更为看重风险控制，其高夏普比的来源主要来自风险控制而非做高整体收益。当投资目标为最大化年平均收益时，使用高夏普比来筛选基金的策略更适合于权益型基金。

资料引用来源：东方证券《基金业绩评价指标的适用性比较》、百度百科《夏普比率》

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