有的基民朋友向我们反映，债券基金分类繁多，分不清债券基金的各种分类都是什么意思，比如一级债基和二级债基有什么区别？本文就来梳理下债券基金的分类。

如图，首先债券基金可以分为主动管理和被动投资，被动型债基有产品费率较低的特点，放弃了通过主动择券、杠杆及久期调整获取超额收益的机会，主要跟踪某一特定债券指数，通常往往投资的是一个类型的债券或者是债券宽基指数：比如国开债类指数基金、城投债类指数基金、中证同业存单AAA指数类基金、中证短融类指数基金等等。

主动债基又可根据产品投向和运作方式分两类。根据是否投资于股票可将债基分为纯债基金和混合债基。其中，对于纯债基金久期是衡量利率风险的重要指标，因此根据久期长短又可分为短期纯债和中长期纯债基金（关于久期可翻阅之前我们关于什么是久期的文章）；而对于混合债基，根据参与股市的方式又可分为一级债基，仅可通过打新参与，目前已被叫停；二级债基，可通过二级市场买卖参与。

需要注意的是可转债的两个问题：二级债基虽然有规定股票不超过20%，但是并没有对转债进行限制，所以二级债基持有股票和可转债之和很有可能会超过20%，投资者进行投资时应当注意这一点。可转债基金绝大部分都属于二级债基，合同一般规定可转债的投资比例不低于基金所投债券资产的80%，风险收益特征跟权益类基金更类似，投资者选择这类债券基金时一定要先了解清楚。

据债券基金是封闭运作(如定期开放型)还是开放运作，可以划分为有一定封闭期式的债基和开放式债基。有一定封闭期式的债基，比如定开式债基在每个运作期封闭运作(常见的有3个月、6个月、1年等)，产品流动性压力小。

基民朋友选择债券基金的时候，可以从风险承受能力方面考虑，纯债基金和一级债基适合风险偏好低、预期收益也低的投资者。二级债基适合风险偏好稍高的投资者，由基金经理来做股债的配置。如果说权益类基金是博取高收益的利器，那么配置一定的债基则可以熨平组合波动，提升投资体验，有助于长期持有。

资料引用来源：兴业证券研报

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